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2023年5月4日

【信報月刊】股神畢非德新寵:日本五大商社

【以立投資管理有限公司董事總經理兼投資總監林少陽】美國「股神」畢非德的一舉一動,向來備受全球投資者關注,重大原因之一,是他的投資往績,雖不至於百發百中,但命中率之高,確實是投資界當中數一數二。一向少出遠門的他,即使已屆92歲高齡,最近竟然出訪日本,而且取態極之高調,並接連接受《日經新聞》及美國全國廣播公司商業頻道(CNBC)訪問,今期就讓本欄拆解一下,畢非德此行對國際投資者的一些啟示。

巴郡一方面減持大中華地區投資,另一方面則大舉進軍日本市場。早於2020年8月,就在全球投資者為「宅在家」投資概念狂歡的時候,巴郡卻反其道而行,大舉擁抱舊經濟周期股,當中注碼最大的行業,竟然是近年備受各國政府氣候變化政策打壓的化石能源行業。在美國,巴郡不斷增持西方石油(美股:OXY)及雪佛龍(美股:CVX),而在海外市場則一口氣花了61億美元買齊五家日本歷史最悠久的商社──伊藤忠商事(日股:8001)、住友商事(日股:8053)、三菱商事(日股:8058)、三井物產(日股:8031)、及丸紅(日股:8002)。

這五大商社雖然業務性質上算是綜合企業,旗下子公司業務遍及全球多個不同行業,但業務比例最重的,不約而同都是傳統石化能源以及工業原料生產及貿易。去年底,就在減持台積電及比亞迪的同時,巴郡重新積極增持五大商社,截至2023年4月初畢非德在東京接受《日經新聞》訪問時透露,巴郡於五大商社的持倉已分別增至7.4%,並形容這是巴郡目前美國以外的最大投資。按去年底至今的市場平均價計算,其增持五大商社的資金約24億美元,累計投資85億美元,按2023年4月14日收市值計算,總市值約150億美元。

畢非德曾多次於公開場合揚言,金融市場監管機構不應就環境、社會責任及企業管治(ESG)立法規管金融機構的投資決策,因為這只是好心做壞事,不單最終不能幫到地球應對氣候變化,反而會嚴重扭曲市場。他老人家公開聲明,巴郡在法律許可的情況下,將會繼續在化石能源等領域進行投資,不會因為監管機構的指引而放棄投資。早於2021年之前,當聯儲局多名官員仍然堅稱通脹只是暫時現象的時候,他已經在多個場合表明巴郡旗下多間子公司,深刻感受到各項成本上升的壓力,無可避免地必須透過加價將成本轉嫁給消費者。

原文請閱5月份《信報財經月刊》

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