【本刊特約記者鄭雲風】股場上，向來流傳「七虧二平一賺」的傳統智慧，大部分人浪費金錢與時間，最終僥幸平手、賺錢離場只屬少數。若想逃離這場「輸家遊戲」，港大亞洲環球研究所所長陳志武認為，選好市場買入指數基金，才是散戶最佳選擇，「我自己也這樣投資」。
股市沒有必賺秘訣，任何投資策略都有利有弊。即使近年愈來愈多資金流入指數基金及ETF，仍有不少市場人士持相反意見，例如數年前出版的《指數投資末日》一書指出，中產消費能力下降、嬰兒潮世代退休、債務周期結束等六大趨勢，將拖累全球經濟增長，成為「完美風暴」，所以應該遠離被動投資。
在陳志武看來，有人提出類似觀點並不意外，但提醒不必太認真看待。「有關指數基金為何比較優越的研究，不單是一兩個人做過，而是無數人做過，是學術界最受公認的結論。」他續指，特別身處疫情非常時期，貨幣政策主導了股市走向，散戶更應「跟勢」追求大市（Beta）回報。
數字已說話。2021年美股成績亮麗，標普500指數創新高70次，累計上升27%。有趣的是，《金融時報》指出，去年四分三基金經理跑輸大市，接近4000億美元流出主動基金，形容是對選股者表現失望的訊號。
「韭菜」收割機
陳志武是耶魯大學金融學終身教授，早年專注研究股債市場、宏觀經濟，曾獲評為中國十大最具影響力的經濟學家；千禧年初，他亦創辦基金公司，擔任過首席投資經理，可謂學術與實戰集於一身。
他曾出版多本金融通識書，擅長以大眾語言解釋複雜概念，怎知道個人投資也大道至簡-絕大部分買入追蹤標普500、納指100及羅素2000的ETF，小部分「貪好玩」才買個股。他透露，就算近年女兒開始投資股票，同樣建議被動指數投資，放棄主動選股。
其實道理不難明白。美國歷年數據顯示，即使名列前茅的基金經理，絕大多數也不可能長期打敗大市，更何況未受專業訓練的散戶？股市早已有「割韭菜」一詞，意即大戶利用資訊不平等，將股價舞高弄低來收割散戶錢包。
試想像，假若回到數十年前，美股充斥大量散戶，「韭菜」之間比併，或許還有勝出機會；今時今日，大部分對手變成「韭菜」收割機，每毫秒都是高手過招。身處這種戰場，散戶獲勝機率又有多少？
原文請閱3月份《信報財經月刊》
