過去十年，中國人口老齡化加劇，慢性病患者數目不斷上升，慢性病誘發的各種眼科疾病的患病率亦有快速上升趨勢，加上新冠疫情的影響，大眾對健康更為關注，令市場對於能提供早期疾病檢測的人工智能醫學影像的服務需求劇增。中國首批提供人工智能視網膜影像檢測、輔助診斷及健康風險評估解決方案的鷹瞳科技Airdoc（02251.HK）10月26日开始招股，全球發售約2226萬股，每手100股，最低入場費約8,212港元，預計集資約18.1億港元，預期於11月5日掛牌上市。瑞銀及中信證券為聯席保薦人。鷹瞳科技創立於2015年，先後已獲得不少著名機構投資者青睞，包括復星國際（00656.HK）、中國平安（02318.HK）等，是次上市亦引入8名基石投資者，包括清池資本、CloudAlpha等等，合共認購約69.5百萬美元等值股份。中國AI醫療健康板塊正處於快速增長中，相信將炒熱市場氣氛，吸引投資者追捧。
市場增長潛力巨大
隨著人工智能技術不斷進步，AI技術可為疾病檢測、輔助診斷及健康風險評估提供無創、 準確、快速、有效且可擴展的解決方案。據資料顯示，中國人工智能醫學影像市場預計將由2020年的人民幣3億元增至2030年的 人民幣923億元，2020年至2030年的年複合增長率為76.7%。
在人工智能醫學影像市場中，AI視網膜影像發展最快， 2019年至2021年的年複合增長率為171.0%，原因在於慢性病引發的眼部疾病患病率正在不斷上升。據鷹瞳科技招股書數據，中國糖尿病視網膜病變篩查的市場規模預期將由2020年人民幣22億元增至2030年人民幣100億元；中國高血壓性視網膜病變篩查的市場規模將由2020年人民幣88億元增至2030年人民幣270億元，該等數據均反映內地日益重視眼部疾病的篩查及診斷檢測，加上政策的大力推動，預期市場增長潛力將相當巨大。
研發能力強大 產品組合全面
鷹瞳科技是業內為數不多的將硬件、軟件、算法及服務集為一體的解決方案提供商之一，研發團隊由超過80名成員組成，自創立以來已積累了深厚的專業知識，並開發出能廣泛適用於檢測和診斷多種慢性病的深度學習算法，並擁有全面及優質的視網膜影像數據庫。
其研發的核心產品Airdoc-AIFUNDUS現有三種版本。Airdoc-AIFUNDUS (1.0)是一款人工智能的 SaMD(醫療器械軟體, Software as a Medical Device)，於 2020 年 8 月獲得國家藥監局頒發的第三類醫療器械註冊證書，為首款獲批用於輔助診斷糖尿病視網膜病變的人工智能視網膜影像識別輔助診斷產品。核心產品自2021年第一季度起已開始產生收入。
Airdoc-AIFUNDUS (2.0)用於輔助診斷高血壓性視網膜病變、視網膜靜脈阻塞及年齡相關性黃斑變性；Airdoc-AIFUNDUS (3.0)用於輔助診斷病理性近視及視網膜脫離。兩款產品已計劃開始多中心臨床試驗，其中前者有望成為中國首個可覆蓋多種獲批適應症的人工智能輔助診斷SaMD。
此外，鷹瞳科技亦擁有一條產品管線，包含其他七款自主研發的SaMD及健康風險評估解決方案。截至最後實際可行日期，公司擁有152項專利、專利申請，及6项已發佈PCT申請。
公司於2019年、2020年兩個財政年度收入按年增加56.7%至人民幣47.7百萬元；於2019年、2020年及截至2021年6月30日止六個月，毛利率分別為53.0%、61.0%及64.1%。公司亦參與了製定人工智能行業標準及人工智能SaMD國家標準，因此對於國家監管要求及未來發展甚為了解，有助其產品研發進度。公司亦已與國內知名的學科帶頭人及主要醫院建立了穩固的合作關係，加上全面的產品組合，更可廣泛應用於醫院、社區診所、體檢中心、保險公司、視光中心、药房等多種大健康服務場景，相信隨著產品逐步商業化，將有助公司盈收增加。
據市場消息，國際配售認購反應相當熱烈，首日一開簿兩小時已獲足額認購，並很好地組合了全球長線基金、醫療專業投資基金和對沖基金，預期認購仍會持續升溫及獲得高質量的轉換。
股東陣容強勁
上市前，鷹瞳科技已先後進行7輪融資，引入復星國際、中國平安、搜狗等機構股東，分別持股12.64%、8.82%和7.31%。是次上市亦共引入8名基石投資者，包括清池资本、奥博资本、Lily Asia、CloudAlpha、常春藤、廣發基金等等，股東陣容強勁。
鷹瞳科技是次上市集資將用於核心產品的持續優化、開發及商業化；硬件設備的研發及生產；正在進行的及未來的健康風險評估解決方案的研發；其他用於檢測及診斷的SaMD的開發；聯合研究項目資金等。鷹瞳科技登陸港股後的表現，值得期待。
