百勝中國能夠在逆市將店舖數目由2019年尾的9200間增加601間至2020年第三季的10150間，總營運利潤率不跌反升至13.0%，其品牌的利潤增速正在加快，突顯了管理層的優越；百勝中國強大的銷售系統也一定能在中國經濟的復甦概念中得益。--香港恒生大學商學院副院長及工商管理學位課程主任梁劍平
百勝中國源於百事可樂的快餐飲食部門。在1997年百事將它的快餐飲食部門分拆出來，變成現時在紐交所上市的百勝集團（NYSE︰YUM）。有感在中國的發展要有其獨特性，所以百勝集團在2016將它的中國部分分拆出來，變成了現在的百勝中國（NYSE︰YUMC）集團，並在同年在紐交所上市。2020年再在香港交易所第二上市（09987）。從始至終，百勝中國有更大的自由度來發展中國市場。
百勝中國是中國餐飲業系統銷售的領導者及最大的餐飲集團，它的餐廳總數目已經超過一萬間。它的主要餐飲銷售系統包括肯德基家鄉雞（KFC）及必勝客（Pizza Hut），其他品牌包括小肥羊火鍋、黃記煌中式休閒餐飲、東方既白江南風味餐廳、Taco Bell墨西哥型格餐廳及百勝中國自家品牌的精品手沖咖啡潮牌COFFii & JOY。2020年第三季，KFC在中國的數目達到6925間，Pizza Hut有2277間，而其他的品牌共有948間。
中國內循環有利百勝中國
餐飲業是中國內循環國策重要的一環。外圍經濟不穩，但中國風光獨美。據Trading Economy的報道，中國的GDP在2020年至第3季同比2019年增長0.7%，淨計第三季同比增長4.9%，這表示GDP增長正在加速。2020年至第三季的第三產業同比增長0.4%，經濟復甦明顯。服務性餐飲業是第三產業的重要一環，作為餐飲業龍頭的百勝中國必然能夠坐在中國復甦的順風車中。
本人相信好的品牌管理和財務業績相輔相成。百勝中國的營運管理是超班的。百勝中國2019年的總營業額對比2018年增長了4.29%至87.76億美元（下同），疫情下減價促銷是比較奏效的策略，所以總營運利潤下降4.25%至9.01億元。但它的邊際利潤不跌反升0.71%至7.13億元，這也反映百勝中國管理層的素質是超卓的。
2020年新冠肺炎肆虐，對餐飲業是痛苦的一年，百勝中國頭三季的業績也受影響。總營業額下降11.01%至60億元，但由於成本控制得宜，所以邊際利潤下降2.47%但邊際利潤率同比2019年上升0.92%至10.54%。同時它也可能做了股份回購使現金流顯著下降至4.92億元。這一連串動作使資本市場對它另眼相看，2020年三季股價穩定在48美元在右。每股的盈利和股息對比2019年也有輕微增長。當然、它在2019年買入了美團點評（03690）的股票也是應記一功的。
相比起它中國同業海底撈（06862）的超浮誇的550倍市盈率，百勝中國的30倍市盈率特別可人。現價56.2美元（11月6日），2020年尾60至65美元無懸念，明年應在75美元以上。
原文請閱12月份《信報財經月刊》
