中國至今仍是「資金市」，投資者應該用「趨勢投資策略」取代「價值投資」法。In a dullsville market, think long term。大部分國家股市總值相當於GDP 100%或以上，2015年中國股市只等於中國GDP 50%。換言之A股經過急升、短期急跌，長期上升，未來中國GDP是低增長而非零增長。
中國股市至今仍是「資金市」， 2008年10月中國政府實行「4萬億人民幣刺激經濟」方案，國企和房地產興旺，A股上升。2009年中人行加息令A股立即回落。習近平及李克強2012年上台後2013年起着手刺激A股，2014年11月人行宣布多次減息及2015年8月起降低銀行準備金率，「減息降準」令上證指數由2013年5月1849點上升至2015年6月5178點，升幅接近1.5倍。內地股市熾熱，借錢炒股者眾。理論上股票孖展只可借50%，即100萬元市值股份只可借50萬元，大量影子銀行卻提供一比五比率。6月份起中國政府限制過度借貸令A股指數隨即回落45%。
投資者應該用「趨勢投資策略」取代「價值投資」法。In a dullsville market, think long term。大部分國家股市總值相等於GDP 100%或以上，2015年中國股市只等於中國GDP 50%。換言之A股經過急升、急跌，後市仍可上升，因為中國GDP是低增長而非零增長。中國經濟面對Growing pains, but not the end of the growth era。世事如棋局局新，1973年3月恒指P/E高達70倍，到1974年12月P/E跌至6倍（恒指由1774點下跌至150點），跌幅高達91.5%，隨着世界經濟復蘇，1981年7月17日，恆生指數經過6年的輾轉後，終於以1810點刷新8年前的歷史紀錄。
請勿用過去「牛、熊市」理論去分析A股。在自由市場最值錢是資訊。1981年如你跟隨通用電氣CEO Jack Welch投資，到2001年他退休時，你的資本上升48倍；如你1963年跟Henry Singleton投資，到1990年他退休時你的資本上升180倍；如你1966年跟Tom Murphy投資，到1993年你的資本上升204倍；如跟John Malone在1973年投資，到1998年你的資本上升900倍。
中國目前面臨「產能過剩、消費不足」的問題。全球各國消費率佔GDP 77%，但中國民間消費率只佔36%，這造成2009年6月至2013年中內地A股回落。而2015年上半年消費已佔GDP的48%。要刺激消費，就要提升服務業，提升服務業，離不開創新。根據熊彼德「破壞式創新」理論，所謂「創新」可分為五大類：一、創造社會需要新產品或新服務；二、採用新技術或新生產方法節省成本，提升利潤；三、開發新市場；四、發掘新原材料降低成本；五、改組企業節省開支。這五點中，以第一點（為社會提供新產品或新服務）影響最大，例如蘋果提供的「手機」帶來新服務。中國要創新必須在以上五點中想辦法。
──曹仁超（信報首席顧問）
《信報財經月刊》
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