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2018年7月31日 葉敬誠 專家評論

侵侵VS聯儲局

以Twitter治國的美國總統特朗普,早前發帖批評聯儲局持續加息令他不悅,又認為加息令美元過強,對貿易對手有利,影響美國貨銷路及經濟復甦。究竟侵侵出帖是一時興起,抑或真是有意遏抑聯儲局,有待觀察。不過,美息升勢會不會因此收韁,卻值得討論。

理論上,聯儲局決策獨立於美國總統及國會,應該只按經濟環境制訂利率政策。在此個論述下,總統發言,不應該影響到聯儲局的加息決定。另一個極端是陰謀論:聯儲局與美國政府都由金融巨鱷控制。今次總統批評聯儲局,可能反映部分金融勢力的確不滿加息步伐。

真相可能在兩者之間--不論是那一個美國總統,無可避免會更傾向某些行業利益。聯邦基金利率持續上升,無疑會有利某一些人,而不利另一些人。而客觀上,加息有利強美元,多少會為美國出口帶來負面影響。

或影響來年美息走勢

先不論其出帖動機,現時應該沒有人會懷疑特朗普是一個非傳統的總統,雖然體制上聯儲局利率政策不需聽令於總統。但侵侵運用社交媒體的影響力,加上保守派傳媒的加持,可能會放大美國社會反對加息的聲音。畢竟,加息不似擁槍權、同志平權等議題,不同立場會有勢均力敵的支持者;正常情況下,不論經濟環境如何,美國應該沒有多少平民支持加息。比起操作其他議題,批評聯儲局加息太快,可能更有助特朗普贏取民意。

大膽估計,聯儲局為了顯示自己的獨立性,今年9月、12月較大機會維持原有加息步伐。不過,一旦侵侵發起的貿易戰令美國出現局部衰退/增長放緩,總統在Twitter再開炮批評聯儲局的可能性極高。聯儲局來年的加息步伐可能比今年走得更困難。

不過,要強調的是,即使息口停止上升,也不見得利好本地樓市,如果大環境是貿易戰持續,香港來年的經濟增長將較不樂觀;但維持偏低的利率,可望減少外圍因素對本地樓市的影響。

葉敬誠
按計劃有限公司執行董事

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