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2019年2月14日 即巿股評 港股直擊 中國財經

【EJFQ信析】牛熊高下暫未分 5G當炒硬道理

A股豬年開市後升勢加速,帶動恒指連續3個交易日造好,昨天再漲326點,收報28497點;買賣暢旺,成交金額逾千億,達到1210億元,較周二勁增26%。

港股踏入2019年以來可謂先苦後甜,首天紅盤重挫715點,但翌日隨即穩步向上,本周相繼突破28000點收市及俗稱牛熊分界的250天線,究竟情況是熊市反彈抑或已進入牛市一期?

大市「牛定熊」或有爭論,惟今年投資主題是5G概念,相信沒有太多異議。5G,即第五代流動通訊技術,對比4G性能大大提高:5G每秒傳輸速率1Gbps(4G的100倍),峰值可達20Gbps;5G網絡遲滯僅1毫秒(4G約50毫秒);5G網絡容量大幅擴至每方米10Mbps;5G連接密度上升到100萬/平方公里;5G能耗亦將降低,延長設備續航時間。5G的高頻波段也能滿足近場及遠距等不同的通訊需求,可以用於龐大數據傳輸、雲端計算、車聯網、智慧能源、無線醫療、智能家居、聯網無人機、個人AI助理、智慧城市等等。

5G亦具實際經濟效應,內地工信部預測,在2020至2025年,5G直接帶來經濟總產出10.6萬億元人民幣,創造經濟增加值3.3萬億元人民幣和310萬個就業職位。

5G應用範圍廣泛兼對經濟有刺激作用, 屬全球「兵家必爭之地」,連中美貿易糾紛也被視為爭奪5G話語權的較量。貿易談判結果未知,惟內地已表明不可喪失發展高科技的權利,有關投資相信不會縮減。

工信部官員近日表示,目前內地5G第三階段測試工作初步完成,5G基站與核心網絡設備已達預商用要求。針對後續發展,就要加快推進5G網絡建設。
電訊營運商是5G網絡的最終下游客戶,過去3G及4G時代的資本支出變動可作籌劃5G的參考。附【圖】所見,2009年內地發放3G牌照,資本開支即邁向擴張期,直到2010年中基本完成網絡覆蓋才逐步回落;2013年底內地批出4G TDD牌照,往後資本支出顯著上升,但隨着2015年2月再發放FDD 牌照,4G建設進入尾聲,資本開支才連續3年減少。

據估計,內地5G投資額或達到1.2萬億元人民幣,比4G高出五成,但5G下游應用諸如無人駕駛、工業互聯網、物聯網、超高清等尚在初階,電訊商可以有較多時間建設網絡,預期會延長5G產業鏈的景氣。

至於值得關注的5G概念港股,首選是電訊基站的指定建設商中國鐵塔(00788),該公司將受惠於電訊營運商資本開支回升,以及5G網絡基建投入增加;第二隻是設備製造商中興通訊(00763),其與華為雖然可能面臨外國抵制,惟內地作為5G發展最快市場之一,可為其業務拓展提供相當空間。中國鐵塔及中興通訊股價昨天分別上漲7%和7.6%。

信報投資研究部

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