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2018年12月6日 港股直擊 即巿股評

【帶眼識股】一折大平賣

醫藥股午後落花流水,觸發點是內媒流傳的「帶量採購」中標結果。

「帶量採購」可理解為由中央出手「團購」地方用藥,而今次試點是11個城市組團。

中國生物製藥(01177)瀉16%最慘情,旗下正大天晴「恩替卡韋」,中標價每片0.62元人民幣,較此前中標價6.72元人民幣,劈價逾九成,簡直是聖誕大平賣。

中生製藥主力是肝病用藥,而「恩替卡韋」是目前臨床使用效果最好的抗乙型肝炎病藥物之一。正大天晴生產三種「恩替卡韋」產品:「潤眾」、「天丁」和「甘澤」。

當中的「潤眾(恩替卡韋)分散片」,正大天晴是國內首家獲准生產該製劑的企業,今年5月才通過一致性評價,今年首三季銷售額25.73億元人民幣,佔集團總收入16.4%。當然,中生製藥肝病用藥去年中標省份達27個,今次試點僅11個市。即時影響有限,暫不會去年超過31億元人民幣肝病藥收入立即在今年變成3.1億元,但足以嚇窒長線投資者。

當「帶量採購」進一步推展,相信存在議價空間,難得捧出了兩家市值千億級(一度)藥企,阿爺不會一擊弊命,今次中標結果可視為「下馬威」而非「虎頭鍘」。

其實醫藥除了保命惠民,亦要有足夠利潤支撐下一代科技研發,不可能重手打擊藥企利潤同時加大研發力度,研發代價終究是要付出,只差在讓民企自給自足還是官方資助。

目前對外兵臨城下,貿易環境遭重重圍堵,對手出動到挾持人質的手段。外患不可控,內憂不然。今年以來中央出手頻繁,甚麼明天系華融系除之而後快,但科網、教育和醫藥等高增長領頭行業先後遭明顯調控,難道是共赴國難的新定義?

陳鎮強
信報投資研究部分析員
[email protected]

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