美國聯儲局前掌舵人、現任主席鮑威爾的「太師公」格林斯平(Alan Greenspan)日前指出，過去兩個月數據顯示通脹上揚速度的確有所放慢，惟並未改變物價仍在上升的現實。格老相信，短期通脹數字會繼續溫和，但這只是量度方法使然，尤其是住房開支層面。
住房開支佔美國消費物價指數(CPI)比重達三分之一，不少分析師都質疑政府的統計方式未有效反映實際情況，現在格林斯平也提出同樣問題，顯然是認為通脹尚未真正受控。格老進一步表示，利率政策方面，聯儲局不會改變防止通脹惡化的初衷，即使可能引起經濟動盪也在所不惜，結果將會出現一場溫和的經濟衰退。
格林斯平到今年3月便滿97歲，是聯儲局歷來任期第二長的主席(1987-2006年)，任內成功帶領美國經濟軟着陸。他現為Advisors Capital Management經濟顧問，上述言論來自該公司的《年終問答報告》(Year-End Q&A)。
資產管理公司Oaktree Capital創辦人馬克斯(Howard Marks)亦認為加息周期仍將延續。馬克斯在稱為「備忘錄」（memo）的著名投資通訊指出，回顧長達53年經驗，他親歷投資環境兩波「海變」(sea change，意即「徹底變化」)，包括上世紀七十年代高息債券（又名垃圾債券）催生槓桿式借貸市場，以及聯儲局「鷹王」伏爾克(Paul Volcker)於八十年代降伏失控的通脹後，由低息環境孕育出為期40年的美股牛市，當中最精采是2008年金融海嘯後直到2021年。
然而，受新冠疫情全球肆虐及俄烏戰事等因素衝擊，投資市場已進入第三波「海變」。馬克斯特別列出了2009年至2021年與目前比較，合共有14項條件轉變。首先是「聯儲局行為」(Fed behavior)由高度寬鬆變成緊縮；其次為原本處於「休眠」(dormant)狀態的通脹，躍至40年高位。馬克斯表明，投資者早前爭相入市唯恐落後(FOMO)，現在卻擔心虧損；還有就是長時間未見蹤影的避險情緒逐漸升溫。這4項「海變」將對華爾街構成不容忽視的壓力，他更預期以往低息甚至零息環境將一去不返。
港股方面，恒指周二輕微低開17點，整日在21395點和21187點上落，波幅屬今年最細，收報21331點，僅跌56點。
附【圖】所見，踏入2023年，恒指即突破過去半年累積最大型成交量密集區19400點至20100點，翌日又攀越20800點的高一層成交量密集區頂阻力，短線已頗為超買，估計恒指起碼要完全補回今年初的微型及小型上升裂口，才可以再闖關。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
