美國聯儲局鮑威爾在上周中的演說，其實沒有多大驚喜，筆者甚至認為言詞已經稍為克制，但對金融市場影響頗大，美股當日先升後回，10年期債息亦回升至近3厘水平。目前市場對於5月加息半厘沒有懸念，並極有可能在6月議息會議上加息75點子。根據利率期貨市場顯示，6月加息75點子機會率高達89.7%，因此投資者應有心理準備應付如此急速的加息步伐。
回到港股市場，儘管恒指上周五由低位20184反彈，並以大陽燭收高，但整體上弱勢難除，14天RSI為38.5，並未跌至30的超賣水平，亦離3月15日14天RSI 14.99甚遠，不排除3月低位18235是第一隻腳，後市需按劇本走再形成另一隻腳，投資者現階段只能保本為上，等待曙光的來臨。
科網依然是今年「犯太歲」股份，即使內地上半年受疫情影響，有大行更預料中國第二季GDP按年僅增1.8%，政府亦強調穩經濟的重要性，但政策上未對科技業放寬，監管、約談、整改、反壟斷等詞彙仍緊緊伴隨，後市堪虞。科網三寶騰訊(700)、阿里(9988)及美團(3690)已佔恒指成分股比重約24%，恒指只能靠滙控(5)的默默支撐，短期難有運行。儘管科技股已累積龐大跌幅，估值上亦回落至吸引水平，惟政策陰霾未散，現階段實不宜空手接飛刀。
另一對港股不利的因素是港元及人民幣滙價雙降，港滙最新報7.8459，創2年半低位，貼近弱方兌換保證，當然部分是反映美聯儲急速加息的預期，但亦表示港元資產欠缺吸引力，引發資金持續流出。同一時間，人民幣亦走弱，在岸價低見6.4522，創半年低位；需知道中資公司在港股佔比近55%，並以人民幣作為主要業務收入，若人民幣貶值，拖累滙兌後的盈利表現，進一步拉低港股估值。
組合上周五隻股份全數向下，其中五礦資源(1208)及山東黃金(1787)跌穿10%的止蝕價，全周平均回報為負6.72%，今年累計回報降至負18.09%。至於本周方面，
買入股份為滙控、華能國際(902)、長江基建(1038)、中國宏橋(1378)及太平洋航運(2343)。
本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。
