周二恒指高開113點，早段升至28979水平即無以為繼，一度倒跌至28638點低位，收報28781，微跌5點或0.02%。
上一篇「搏拳實錄」提到，EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數，以及反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，由5月31日至6月4日的一個星期與恒指的表現並不協調，或因為恒生指數公司於5月21日公布新一輪檢討結果顯示，恒指成分股數目等都有所變動，觸發大戶或芬佬開始進行換馬。
隨着恒指成分股的改動前天正式生效，芬佬的換馬操作接近甚至已經完成，強指、弱指與恒指的不協調現象將得到「修正」。基於大市由買盤主導，本欄估計可帶動恒指延續較早前的反彈。然而，周一恒指稍稍高開，接着一度急挫303點，至28615的逾兩周最低水平，收市仍要跌130點或0.45%。
本欄預期恒指延續5月下旬的反彈並沒有出現，反而5天線輕微跌穿了10天線，指數有機會已短線見頂。EJFQ恒指TrendWatch圖更顯示，通道收市後由上升變為下降，代表恒指趨勢轉弱。
須短TrendWatch通道是EJFQ系統根據default參數計算出來，由於恒指4月只在1131點的多年以來最窄區間（29405和28274點）波動，到了5月，高低波幅亦僅1621點（一般來說，每月平均高低波幅約2000點），而最新形成的TrendWatch下降通道，比以前所見的狹窄得多。
值得注意的是，弱勢股指數由3月29日以49.1%見頂後，到4月28日開始低於強勢股指數，但短短一周即再度「反先」，急升至5月17日的49.8%、創逾半年新高才掉頭。強指於5月25日再次升穿弱指，直到本周一（7日）為止，強指都在第二季的最高區間徘徊。
平滑中線市寬（10天線高於50天線股份比率）也出現類似情況。雖然平滑中寬要踏入6月，才突破5月12日53.2%的前高位，但始終反映整體大市在第二季有最多股份呈「黃金交叉」。
儘管恒指確認短線見頂（5天線連續兩日低於10天線），TrendWatch通道又已由升轉跌，但強弱股指數及平滑中線市寬顯現的卻是截然不同的景像，相信恒指最終必然會追隨整體大市方向，老徐因此毫不擔心早前的29000點short put（見6月2日<跟大戶手影玩一轉>）倉位。
話雖如北，恒指要有突破，或起碼要明顯升穿28800至29100點的過去半年累積的最大型成交量密集區，熱錢以及「北水」的助力必不可少。美電（美元兌港元滙價）圖表顯示，美元由4月上旬的接近7.79港元高位，輾轉回落至目前的7.76以下水平，即使不一定代表有外資流入，但最少已反映資金外流（其中應包括積金局最新報告指的首季以「永久離港」為由提取強積金7700宗，涉資19.3億元，按季微跌0.5%）告一段落。其次，EJFQ的AH溢價指數亦由6月開始回升至第二季最高水平附近，港股對「北水」或已漸有吸引力。
老徐
