市場靜待美國聯儲局議息結果，尤其關注主席鮑威爾會否談及長債孳息率，港股主板成交昨天萎縮至1500億元以下，僅1487億元，是2月11日半天市921億元外，2021年迄今最少；恒指走勢略見反覆，主要在10天線即29000點水平徘徊，觀望氣氛濃厚。
新經濟股喘定，恒生科技指數收市連續兩日企穩10天線，迎接快將在港股聚首的內地三大互聯網巨擘。自阿里巴巴(09988)於2019年11月打頭陣後，中概股回歸香港可謂絡繹不絕；上周五百度(09888)公開招股，籌集最多280億元，預料下周二(23日)掛牌，連同騰訊(00700)，這三大巨頭組成的BAT(Baidu、Alibaba、Tecent)概念曾風靡一時，惟若想再放異彩，目前不宜抱太高期望。
百度是內地搜索引擎「一哥」，並擁有強大互聯網基礎的領先AI企業，但搜索器不算是賺大錢行業，百度自2018年起年收入維持在1000億元人民幣左右，反映該業務缺乏增長動力，未來要視乎其重點投資的智能駕駛能否成為新「引擎」。
據報道，昨天截止認購的百度每股發行價定為252元，較上限折讓近一成半；即使按最高發售價295元計算，公司市值僅約8183億元，大幅落後騰訊(6萬億元)、阿里(4.8萬億元)，以及美團(03690)的1.9萬餘億元，也低於屬「萬億級」的京東集團(09618)和半新股快手(01024)。由於百度回歸第二上市，恒指公司只計算在香港登記的股份，或會拖慢其晉身指數成份股的時間，並限制股價表現。
內地正逐步加強監管平台經濟，阿里旗下螞蟻集團IPO在去年11月突遭叫停，之後中央表明要把全部金融活動納入監管，又在今年1月把修改《反壟斷法》納入立法工作計劃，近日更傳出騰訊將成為下一個整頓目標。國家主席習近平周一(15日)強調要防止資本無序擴張、落實反壟斷監管力量，都是衝着互聯網龍頭而來，BAT呼風喚雨的時代恐一去不返。
相比之下，美國科技巨擘FAANG(Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google母企Alphabet)，早前因債息扯高，導致股價急挫，但行業發展仍然自由，美國總統拜登的1.9萬億美元紓困方案，甚至被認為會利好科企前景。根據FactSet綜合市場預測，FAANG今年收入料普遍增加超過兩成；至於可作擴充、併購、回購或派息等用途的自由現金流，估計上升11%到34%不等。
信報投資分析研究部用BAT與FAANG股價編製成兩個等權指數，附【圖】所見，BAT今年以來累漲約6%，主要受憧憬百度回歸香港帶動，股價於美市先行炒高逾23%；騰訊也貢獻良多，同期股價進賬一成，遠勝升幅不足1%的FAANG指數。不過，在內地監管趨嚴下，BAT可能轉為跑輸FAANG，特別是美市科網巨頭已顯著調整，且前景仍看俏，目前屬趁低吸納FAANG的理想時機。
信報投資研究部
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