內地新型冠狀病毒肺炎(武漢肺炎)持續肆虐,若果要降低疫情在社區大規模蔓延的風險,有效方法之一是人們減少外出,避免交叉感染。但對於「打開門口做生意」的內地餐飲企業而言,無人出街肯定對生意造成沉重打擊,預料淨利潤會明顯下滑,影響股價表現。
武漢肺炎自1月20日被確定存在人傳人風險,確診數字爆炸性上升,當時正值最頻繁人員流動的春運,病毒不但迅速擴散至31個省、自治區和直轄市,並輸出到亞洲、歐美等。到昨晚內地已累積超過28300宗確診個案,死亡人數逾565人。
疫情來勢洶洶,傳染性比起2003年沙士嚴重,中央採取了較沙士時更強的防控措施,包括春節前全面封鎖病毒源頭的武漢,延長全國假期並推遲學校開課日期,加緊在各省市管制往來交通,關閉各地百餘個旅遊景區及主題樂園,多個城市不但禁止食肆為聚集式餐飲活動提供服務,更要求部分食肆暫停營業。
農曆新年假期本是內地餐飲業的黃金檔期,但在政府加大力度防控疫情下,食肆停業數量和規模正擴大,而且暫停時間也延長。譬如說,九毛九(09922)早於1月24日起暫停武漢市所有分店營業,1月26日開始全線停業;海底撈(06862)旗下內地門店原定1月26日至31日暫停營業,之後進一步延期;國際天食(03666)則自2月1日起全部內地分店暫停營業。
一方面,市民響應呼籲不出門用餐消費,餐廳堂食營業額勢必急跌,有些甚至近乎沒有生意。廣東省餐飲服務行業協會進行了一項調查,有30%受訪者在春節期間正常營運,惟其中80%以上生意按年削逾一半,當中又有30%的企業幾乎「零收入」。
另一方面,租金是食肆固定開支,人力成本亦沒可能即時降低,加上企業在春節假期前普遍預備較多食材,現在無法消化,均會造成巨大損失。附【圖】所見,內地餐飲股租金佔營業額比重介乎7.9%至18.5%,人力成本佔約25.9%到31.2%,食材開支佔比由26.9%至41.9%不等。
上述三大開支與華創証券假設的12%、27%及35%佔比相近,該行再以3個模型作出估算,最樂觀是停業15天,之後客流復常,期間員工支半薪,租金照付但無食材損耗,預測行業全年淨利潤僅比原先下降大概5%;中性預測是停業15天,食客削半,一個月後才恢復,員工半薪,估計較之前少賺15%;最悲觀假設是停業15天,之後客流減少3個月才恢復正常,盈利恐勁跌三分一。
今次武漢肺炎爆發適逢新春傳統消費旺季,中央政府為應付疫情所採取的防控措施遠比沙士時期嚴厲,除了預估對內地餐飲行業盈利帶來衝擊,現金流不足的企業更可能周轉困難,相信負面影響將陸續浮現。昨天整體大市造好,餐飲股跟隨略為反彈,惟疫情仍在蔓延、不排除發生最差狀況下,高追風險不低。
信報投資研究部
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