港股雖然繼續積弱尋底，不過，MSCI集團董事長兼首席執行官Henry Fernandez接受訪問時亦指出，外資待回報有一定吸引力時，自然會重返內地市場，而中國經濟體量龐大並具備新興行業領導者，相信會再受環球資金青睞，以便分散風險。而從一眾即將於周三(31日)收市後生效的MSCI換馬新貴看來，亦不難發現當中具備黑馬之選；說的正是順豐同城(09699)。
Vantage Market Research早前預期，全球物流市場將由2022年的2,615億美元規模，增加至2030年的5,709億美元，年複合增長達11.8%。另有市場研究機構近日指出，全球同日配送市場規模將會由去年約64.5億美元(折合約503.1億港元)，增至2028年的132.63億美元(折合約1,034.51億港元)，年複合增長達12.78%。
今年618更被電商巨頭譽為「史上投入最大的一屆」，其他直播平台亦來分一杯羹，如抖音電商將投入100億元以及多項舉措助力商家發展、快手618購物節亦預計投入百億平台流量及10億元人民幣商品補貼，除了各電商平台摩拳擦掌推出其今年618促銷節的節奏及玩法，商家積極備戰外，同城即時配送平台及服務供應商顯然亦會受惠到此類節慶式的大促需求。
同城即配受惠於本地生活新競爭格局
縱使內地外賣平台巨頭上周釋出的首季業績，未有淡化市場對抖音一類來自短視頻平台競爭依然激烈，拖累其到店業務盈利能力的短期表現的憂慮，但像順豐同城此類同城即配服務供應者早在今年初已被市場視為抖音入局外賣場景的受惠股。而不同於外賣平台、社區團購所自營的即時配送，從順豐集團中孵化出來的順豐同城定位為獨立的「第三方即配平台」。簡單來說，即是順豐同城不做外賣商流，不做本地生活的內容，並不會與本地生活平台構成競爭，而只是作為配送服務商，為客戶提供即配服務，與客戶實現共同成長；以內地茶飲市場掘起的新消費需求可見一斑，除資本市場熟知的瑞幸、喜茶、奈雪等品牌外，順豐同城亦持續與一些新興品牌合作，包括蜜雪冰城、霸王茶姬、茶顔悅色、茉莉奶白、阿嬤手作等，攜手刷新高品質飲品配送體驗。
正如順豐同城CTO陳霖上月接受內媒訪問時提到，順豐同城與內地外賣平台巨頭仍有很大差別，內地外賣平台巨頭做的是標準化，不管是對商家還是對騎手，都是「標準化」模式；而順豐同城做的是物流，要往全場景發展，除了做短距離的餐飲客戶，還做長距離的個人跑腿單、最後一公里的落地配，還有做其他中距離的。順豐同城除了要做標準化，還要做很多非標準化的東西，亦即是以「客制化能力」更好地服務To B的場景。事實上，抖音去年先後與各個同城即時配送平台如順豐同城、達達、閃送等落實合作，亦令市場意識到如抖音、快手這類直播或短視頻平台進入外賣以至本地生活市場競爭時，仍須借助同城即時配送平台去支持其配送方面。
MSCI明晟公司5月公布，對MSCI全球投資市場指數系列最新的審核結果，順豐同城將納入MSCI中國小型股指數，並在本周三(31日)收市後生效。大行中信里昂在上述換馬名單出爐後，於本月16日刊發研報，給予中國規模最大的第三方即時配送服務平台順豐同城「買入」評級，目標價14.36港元。該行預期順豐同城2023年及2024年收入按年增長高達30%及27%，基於公司可持續利用其包括物流能力、獨立第三方即配服務的獨立定位及「順豐」品牌在內的領先優勢，以及受惠於多元化即時配送服務市場的高速增長趨勢。而報告更預期在員工成本下降及規模化擴張的因素推動下，順豐同城將於今年上半年有望實現收支平衡，情況優於市場原先預期。
大行看好順豐同城今年收入增三成
5月22日，中銀證券對交通運輸行業給予的投資建議包括，持續關注即時配送産業鏈投資機會。隨著國內經濟的不斷復蘇及居民消費能力和消費意願的不斷修復，居民對即時配送物流的需求有望提升。中國即時配送物流行業於2016-2020年期間快速增長，已形成千億規模市場，目前仍保持著30%左右的增長率。即時配送需求刺激下，發揮支撑作用的城市前置倉效率升級有望加速，其一是建議關注即時配送第三方運力順豐同城、順豐控股、達達集團。
值得一提的是，中國即時配送服務行業訂單成長將會由以往由餐飲外賣帶動，逐步變成由非餐場景所推動。以今年520網絡情人節為例，順豐同城就通過結合「四輪+二輪」的方式，針對性解決鮮花蛋糕這類遠距離、易損壞等複雜配送需求，520期間鮮花蛋糕四輪配送單量較去年同期增長94%。
艾瑞咨詢此前報告亦預期，中國即時配送服務行業訂單規模到2026年將達958億單，行業訂單預期將由來自同城零售、近場電商、近場服務等非餐場景的訂單來主導，預期屆時非餐訂單佔整體的比重有望超越六成以上。而中信里昂上述的研報亦認同，行業將由非餐類即時配送需求所帶動，預期在2022-2025年期間即時配送總量年複合增速高達26%的情況下，非餐類配送佔比將貢獻超過五成，故該行看好順豐同城並給予前述的成長性預期。
順豐同城的「第三方」配送角色價值將會愈來愈明顯，與內地可號稱手握最大流量的兩大巨頭抖音、微信等意在進入內地本地生活領域的平台有着合作關係，可賦能商家開拓其多元化流量、建立私域會員體系之餘，還給予商家非競爭定位下的安全感，成為與新零售新消費相輔相乘的稀有受惠股。以周一(29日)收市價計，順豐同城現價歷史市銷率(PS)為約0.71倍，較其港美股同業PS分別近3倍及1倍存在折讓，反映該股估值上仍有追落後的空間。
