今年以來， A 股市場家電板塊延續了 2017 年的紅火行情，格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）以及美的控股的小天鵝 A （000418.SZ）不斷再創歷史新高。 這其中很大一個原因是獲得滬（深）股通海外資金的增持，而最為集中的行業便是家電行業。 普遍而言，港股投資者更傾向於A股市場中的優質大盤股，其中深股通中美的集團、格力電器就是其中兩大投資標的。 據統計，自2016年深港通開通以來，在深股通十大成交活躍股淨買入榜單上，美的集團一直榜上有名。
各大投資銀行亦紛紛發佈研究報告，對美的集團的前景均持抱有正面看法。 其中摩根士丹利在此前發表的研究報告中指出，即使美的股價上漲後，仍對其後巿表現具有信心，雖然2017年強勁的增速已被市場消化，但長期價值尚未反映。 該行預料，2018年空調營收將維持正面，小家電增長強勁；而美的於中國三四線城市及全球市場具有擴張潛力，股價有更大的長期上升空間，而且其產品群組及定價能力更為均衡， 預期美的今明兩年將維持營收增速10%-12%，經常性盈利增長14-19%。
回顧 2017 年全年， 美的集團以及旗下的小天鵝的股價已累漲逾 100% ，與兩者在 A 股市場受到熱烈追捧不同，同是美的系下的 H 股的子公司威靈控股（ 382.HK ）的股價表現則一直不佳，流通量一直處於較低的水準，過去兩年的平均交易量僅有 130 萬股，僅相當於已發行股份的 0.05% 。 背靠大股東的赫赫之名以及自身行業老大的地位，威靈控股在港股市場仍然沒有受到正視。 這與港股市場本身以地產、金融股為主有關，威靈所處的板塊領域在港股市場上既不是熱門板塊，同時也沒有同類型的標的可參考。 此外，深港通的開通，促使資金更傾向於直接投資美的集團，而不是身在H股的威靈控股。 這樣的落差，威靈所處的位置確實十分尷尬。
11 月 9 日，威靈控股公告公佈，美的集團旗下美的國際，提出以每股 2.06 港元要約私有化威靈控股。 每股登出價較威靈停牌前收市價1.58港元，溢價約30.4%。 目前美的國際持有威靈68.63%股份，因此將需要花費近18.5億港元收購剩餘的31.37% 的股份。 威靈私有化後，美的系中這種AH股之前的落差窘境，將不復存在。
私有化要約價近三年高位
如果從香港過去一兩年的其他私有化交易的平均溢價來看， 30.4% 的溢價處於一個中等偏上的水準，比較威靈控股的歷史股價的走勢情況， 2.06 港元要約價接近威靈三年的一個高位。
然而，在此私有化公告發出後，市場卻有不少負面聲音，而威靈控股的業績下滑一直被詬病。 但事實情況又如何呢？
威靈為家電電機及電子電器產品的製造商，是中國家電電機的龍頭企業。 其專業研發製造電機及其驅動系統，所開發的電機產品廣泛應用於家用電器領域、清潔設備、泵類產品、工業自動化領域等。 威靈在廣東順德、安徽蕪湖、江蘇淮安、江蘇常州四大電機製造基地，擁有六座工廠，年產能超過2.2億台。
論行業規模，技術研發、盈利水準，威靈控股的電機已達世界排名第一，可以說，是香港上市的製造業唯一一個低價低估高分紅的公司。 無奈在2017年，整個行業都因大宗原材料及其他材料價格上漲，導致成本上漲，加上市場競爭激烈，產品漲價幅度跟不上原材料上升幅度，與 2016年同期相比，整個行業的毛利空間都受到了一些擠壓，因此才有營收背離的情況出現。
獨立投票顧問建議支援私有化
總括而言，威靈控股作為上市公司而言，並沒有發揮一個上市平台的融資作用，待其私有化後，節省出的行政、合規等上市相關的成本及運營開支，可用於擴大威靈控股的業務運營，更佳有利其長遠的發展。 對於美的集團來說，威靈的私有化後，也將會帶來更大的協同效應。 據此前媒體報導，獨立投票顧問ISS及Glass Lewis都相繼發佈報告指該30.4% 溢價相當具有吸引力，建議股東投贊成票。 股民們可將投資機會留給流通性更高的股票，也可把對威靈控股的期待放在A股的美的集團上。
