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2022年3月22日 葉敬誠 專家評論

香港按息趨勢預測

美國聯儲局上周上調聯邦基金利率0.25厘,市場預料年內美息有1.5厘的上調空間。港元與美元掛鈎,但本地按息預料不會跟足美息升勢,對多數小業主來說,可能多升不足1厘便止步。

本地按息有兩個主流計價標準,即拆息及最優惠利率。回看2015至2019年美息上升周期,港元拆息對美息變化較為敏感,大致上跟隨美息上升。估計今年拆息也會跟美息上升。以1個月拆息為例,去年底約0.16厘,上周五已升至0.29厘。

回看2015年至2019年的美息上升周期,雖然一個月港元拆息有較大波動,但走勢上跟隨美息,由2015年中約0.25厘,升至2019年中約2.5厘。如無意外,今次美息上升,港元拆息應該會出現類似的變化──中間或有波動,但趨勢上無可避免跟隨美息回升。由於近年九成以上的新批住宅按揭都以拆息計價(即H按),可說大部分供樓業主的每月供款支出已經上升,而且趨勢持續。

不過,本地絕大部分的H按,都設有以最優惠利率為準的鎖息上限,例如現時新批H按,一般利率為H+1.4厘,鎖息為P(5厘)減2.5厘。如果1個月拆息升至高於1.1厘,而P不變,以H+1.4厘借取H按的按揭借款人,其按揭利率便會(暫時)鎖定於2.5厘水平。往後拆息再升,只要最優惠利率不變,都不會影響借款人。而上次美國加息周期,港元最優惠利率在美息上升8次之後,才在2018年9月才輕微上調0.125厘。

歷史不會簡單重複,但上一次美息上升、港元拆息跟隨而最優惠利率不變的主要條件──銀行體系結餘高企,今時仍然存在。在2015年美息開始上升前,本地銀行體系結餘逾4000億港元,至2018年銀行體系結餘跌近700億元,本地銀行才上調最優惠利率。

近日銀行體系結餘維持在3370億元水平,資金仍是供應充足。本地銀行大有條件維持最優惠利率不變。簡言之,今年美息縱使仍有6次上升空間、期間港元拆息或會跟隨,但對大部分小業主來說,大概美息再上升3、4次,約0.75厘至1厘之後,供款利率便暫時見頂。可能要待美國持續加息,銀行體系更多資金流走,港元最優惠利率才有上升空間,而時間點可能是明年。

葉敬誠
宏亞按證助理副總裁

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