技術: 升軌轉化成阻力，考驗季內波動區間底部
板塊: 福祿(2101)伙知名品牌先聲奪人，增長還看市場滲透和海外拓展

技術走勢上，港股過去一周反覆受制於10天線，及後亦失守了自3月至今的上升軌支持，隨著該升軌轉化成即市阻力，指數接連在即日反彈後面對沽壓增加。目前10天線已轉向下並下穿20天和50天線，MACD重返0以下的弱勢區熊差擴闊，均意味短期走勢確有所轉弱。不過從更長期的角度看，正如7月時提及，恒指正從首季跌浪中作拾級而上的反彈，而指數於本季內仍大致維持在該跌浪的38.2%至61.8%黃金比率反彈目標、約24,206點至26,101點的核心波動區間上落。因此若偏軟走勢維持，下一參考支持將要考驗約24,200點的位置。觀乎目前14天RSI已走低至41點的近半年低位，進一步的超賣可望觸發更佳的承接。

大市走勢一般，不過新股市場的火熱程度有增無減，特別是被農夫山泉第一日掛牌急升近一倍的表現吸引，所以剛剛在星期一開始緊接招股的福祿控股(2101)，初步認購反應亦相當熱烈。福祿控股以2019年收入計是內地最大的第三方虛擬商品及服務平台運營商，合作的虛擬商品提供商包括如騰訊視頻、愛奇藝、網易、內地三大電信商、美團點評、餓了麼等知名品牌，過去3年得到逾94%客戶繼續保持合作關係，而在收入佔比近90%的文娛及遊戲業務，集團的營收分別屬於內地的龍頭，具有不俗的競爭優勢。作為第三方平台有點像代理商的角色，更貼近用戶了解他們的需求，而福祿成立超過10年來不斷分析流量和用戶數據，助其制定出更有效的推廣和界面設計，平台運營成熟令毛利率推升至86.3%。由於營運模式主要是由交易內賺取佣金，長遠客戶調低佣金的可能性令增長會較為被動，不過行業在內地的滲透率仍然有待提升，加上隨著客戶拓展業務至電商快速增長的東南亞市場，福祿可將現行的合作模式直接複製至新的市場，所以前景仍然相當樂觀。今次招股引入5名基礎投資者，合共認購佔總發售量逾兩成的股份，加上本身集資規模較細，緊張的供求關係有望推升招股的火熱程度。

大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。