技術: 大陽燭升穿保力加通道上軸，後市望隨通道擴張反覆向上
板塊: 股市熾熱，國壽(2628)業務投資雙優估值拉升可期

港股自「七一」假期後價量齊升，技術走勢上，恒指在成交配合下先突破25,300點的上月高位，繼而以大陽燭升穿保力加通道上軸，屬有利於後市的訊號，有望隨著重新擴張的通道差距而反覆向上。不過短期指數升勢明顯快於通道擴張速度，加上14天RSI升抵70的超買水平，料需面臨一輪急升後的整固壓力，並以正在上揚的10天(橙色)和20天線(紅色)、即分別約25,000點和24,800點作下方參考支持。值得注意，在基本因素欠缺重大改變的情況下，由本月起日均成交達2,076億港元所見，港股此輪升勢明顯由增量資金所催化。故除技術走勢的變化之外，更值得留意的是人民幣匯率及港匯強勢的持續性，以及成交金額能否同步維持高企，從而客觀評估股市資金流的動態。觀乎港匯持續觸及強方兌換保證，金管局沽出港元的金額亦見遞增趨勢，增量資金短期將續為回吐的大市提供承接。

行業板塊方面，過去一周全綫板塊錄得升勢，並以舊經濟相關的行業如原材料業、工業、地產建築及金融業表現領前，出現板塊追落後的傾向。內地最新公布的6月份製造業PMI錄得50.9，連續4個月處於擴張區間，並且比較5月進一步上升。畢竟到目前為止內地的經濟重啟進度和疫情受控情況均比海外其他國家樂觀，加上兩會工作報告提到目標令廣義貨幣供應量和社會融資規模的增速明顯高於去年，意味下半年貨幣政策仍然具有寬鬆空間，有助傳統上槓桿偏高的舊經濟行業維持資金周轉能力，都為投資者增添了拉升落後估值的誘因。

要數落後板塊當然不能遺漏內險股，特別是粵港澳三地公布容許大灣區投資者跨境投資理財產品的「理財通」建議計劃後，跨境資產配置需求轉化成股市增量資金的憧憬，令A股投資者的槓桿配置急升，同時10年期國債孳息率觸底回升至3厘以上，均有利內險公司的投資收益。其中2628中人壽直至去年底的股債投資各自佔比7.7%及約4成，股市投放維持較同業進取，投資收益可為後續盈利增長提供上行變數。同時今年首5個月保費收入按年增長15%，較銀保監公布同期全行業壽險業務的2.89%同比增長大幅領先，為上半年業績增長建立良好基礎。經歷急升後，目前的預測P/EV估值僅高於0.5倍，仍較過去5年平均水平偏低，領先行業的業務增速和回穩的投資環境有望為低廉估值提供重估空間。技術走勢上，其股價連日來在成交配合下以三支陽燭急升，並一舉重回各主要平均線之上。股價剛升穿保力加通道上軸，MACD在0以上牛差擴闊，強勁的動力值得投資者後市關注。

大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。