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大華繼顯:搏升亦宜增對沖,低估值股漸抬頭

2020年2月12日 宏觀視野
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技術走勢: 屠熊勢上28,000,成交配合方為佳

焦點行業板塊: 新排放標準促剛性替換需求,低估值重卡股可吼

技術走勢上,過去兩個星期恒指大致在保力加通道的下通道區間波動,隨著指數逐步反彈重上通道中軸、即20天平均線約27,755點的水平,該位置與1月29日的下跌裂口頂部構成短期較為明顯的技術阻力。如上周所述,此前形成的「孤島」利淡形態具有成交配合,若非得到更龐大的買盤支持,指數難以重越裂口之上,較大機會維持在25,900至27,755點的下通道徘徊。惟目前市況正正是由非常規的流動性所帶動,故不能完全抺殺短暫上破的機會,特別是恒指熊證在27,900 至 27,999重貨區已累積大量街貨。因此部署上宜就投資組合加強逆市對沖部署,以減輕靜待突破的持貨風險,並密切觀察大市挑戰重大阻力時的成交變化,以評估後向發展。

行業板塊在過去一星期的反彈浪中整體造好,當中由於不少製藥企業相繼透露正在研發針對肺炎疫情的藥物,令醫療保健業延續由農曆新年假期以來的強勢。同時屬於地產建築業的物業管理股和水泥股亦錄得不俗升幅,其中前者受深圳和杭州市推出應對疫情防控服務的財政補助所帶動,相關補助除有效抵消企業的額外成本,亦意味物管行業在內地的地位和重要性有所提升,有利長遠發展。另外,工信部資料顯示,2019年水泥行業利潤同比增長兩成,基本面維持高景氣。國家主席習近平的抗疫部署傾向以「經濟優先」,並全力支持盡快復工,預計疫情在行業淡季的時候影響暫時可控。

當然,面對多變的疫情,存在剛性需求的行業,相對上變數會較低,大家不妨留意一下內地重型卡車行業。自去年7月起,內地正式開始實施「國五」至「國六」的排放標準升級,並預計在今年7月擴展至全國。強勁的替換需求曾相繼在2013及2017年的排放標準更新後出現,今次預計亦可直接受惠於發動機以至淘汰「國三」排放標準重型卡車的實際更換需要。其中,濰柴動力(02338)在內地重型卡車全產業鏈均擁有競爭優勢,於發動機及變速箱市場各得超過30%和80%市佔位居首位,旗下的發動機符合「國六」標準,是替換需求的受惠者。股份2020年預測市盈率約10.7倍,低於其歷史平均及全球同業約12 倍的估值,且其過去五年均處於淨現金狀態,有助其維持穩定的派息比率,目前約3.4厘的息率提供進一步防守性。技術走勢上,股份10天和20天線趨平,股價近日企穩10天線和自年初延伸的下降通道之上,整固壓力經已改善,可重新留意。

大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。

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