里昂發表報告指，招行(03968)為首間公布去年初步業績的中資銀行，淨利潤按年增長1.2%，高於該行預期，市場可能作出正面反應，維持給予「跑贏大市」評級，目標價43.8元。
該行指，招行去年第四季收入及盈利均加速增長；貸款承銷亦加速；不良貸款率為0.95%，較該行預測高1個基點。撥備覆蓋率較該行預期低10個百分點，但該行認為仍屬偏高水平，在困難時年下，應相對較其他同業穩定。
里昂認為，投資者喜歡招行穩定可靠的記錄，並欣賞其努力實現盈利正增長。以每股盈利5.66元人民幣及35%派息比率計算，招行A股股息率為5%，而H股則約為5.4%。該行認為招行A股更具吸引力。儘管2025年存在多項不明朗因素，里昂預測招行仍可錄得3.5%之盈利增長。
