滙豐環球研究發表報告，繼續使用DCF模型對蔚來(09866)股票進行估值，最新將目標價由61.4下調至55.8元，維持「買入」評級；其美國ADR目標價從7.9美元下調至7.2美元，主要是由於較低的盈利預期和更新的WACC假設。
報告指，蔚來汽車9月5日公布今年第二季度凈虧損51億元人民幣，略低於該行之前的估計，主要是該行低估了在此期間更新車型行銷的銷售費用。毛利率增長則進展順利（第二季度為9.7%，第一季度為4.9%），主要是由於供應商在銷量增加的情況下定價更優，從而優化了成本。展望下半財年，該行對蔚來的銷量和盈利率增長前景仍然持建設性態度，因為：1）穩健的蔚來品牌銷售（根據公司數據，8 月份售出2萬輛），以及進入旺季的汽車消費; 2） 其大眾市場全新型號 ONVO L60 的銷量進一步擴大，該車型計劃於9月19日推出，並於9月底交付；3）供應鏈成本優化和更好的規模經濟帶來的獲利率持續提高，部分被產品群組的減少所抵消，因為L60在產品群組中的大眾價格點上升。
