美股道指連跌第三日，但整體回落幅度不大，依然企在三萬七千點大關樓上，看似調整後再上，但從債市看股市危機仍處處。
例如美國12月零售表現略勝預期，反映經濟強勁，市場擔心3月未必加息，令十年美債息重上四厘樓上，雖然未有推冧美股，但各債息債息收窄才是重點，尤其是過往大跌市出現前，各債息會漸漸由倒掛轉變為正掛(即由短期期債息息率低過長年期)，其中30年/2年期債息隔晚一度由倒掛轉回正掛，10年/5年美債息更已確認轉回正掛。
當然最準的10年與3個月，目前3個月高個10年(現處4.09厘)超過1.3厘，一旦美國經濟數據突然大幅轉弱，3個月債息(現時5.4厘)可以突然跌得又快又急，原因是經濟，聯儲局會狠心減息。
貨幣基金規模又再新高
不單債息預警不利計號，主打穩陣的貨幣基金(Money Market Fund)，在2024年首兩周便有1820億美元淨入，為有紀錄以來最大首兩周淨買，令貨幣基金規模谷大至近六萬億美元，反映資金不敢投放在風險，還有近期美滙回升亦不是一件好事，若果美滙再抽高至104甚至是105水平，也意味投資者只願揸現金，也不甘願在市場冒險。
在十年期回升情況下，金價短期難免受壓，原因是債息升也會令實質利率走高，變相不利金市，但十年美債息估計難以升穿4.5厘，尤其下周會公布PCE數據。雖然上周公布的CPI反彈，但目前市場預期這個聯儲局最關心的數字只是按年升3%，比對上一個月再跌0.2個百分點，一旦數據符合預期，債息便會重拾弱勢。
債市短期調整 小牛市亦持續
若果按照此軌跡判斷，TLT或本港上市的南方美國國債(03433)最好買入時機是在下周五公布PCE前，十年債息彈至4.3至4.5厘附近，估計整個減息周期，十年債息可跌至3厘樓下，TLT可升至120美元之上。
整體來講，今年股市將會出現大風大浪，隨著劈息即將降臨，債市短期回吐過後會出現一個小牛市。不過，股市不會就此玩完，只要調整夠深後，負利率再度回歸下，股市又再一飛衝天，最睇好的行業就喺商品股。
編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周四在「信報網站」及「港股360」撰文。
