7月的中/港股市上/中旬由於沒有利好消息及缺乏新資金流入，所以大部分時間都是交投淡靜，反覆向下。直至下旬中央政治局會議後，表示要切實化解重點領域風險，適時調整優化房地產政策；亦提及穩定投資，包括激動資本市場，提振投資信心和發揮政府投資帶動作用，並加強逆周期調節的政策。因此，聰明的沽空機構立刻補回「空倉」，尤其是房地產板塊最為明顯；再加上有部份新資金重新入市，所以中/港股市在七月下旬應聲彈上，以全月的最高位收市。滬指升近3%，半年來最大單月升幅，深證成指升約1.4%，創業板升近1%。恒指累計升1162，逾6%，是5個月以來最大單月升幅，科技指數更累計升逾16%。歐美方面，美國通脹數據進一步會落，投資者憧憬聯儲局快將結束加息周期，加上企業業績好過預期，使美國三大指數持續向上，以科技股為主的納斯達克指數更加表現出色。歐洲方面，通脹雖然高企，但慢慢開始回落，所以大部分股市都是反覆囘穩。8月的股市會否延續7月的趨勢呢？
經濟方面，中國物流與採購聯合會公布內地7月官方非製造業商務活動指數跌至51.5，7月綜合採購經理指數(PMI)報51.1，兩項數據均連續7個月處於擴張水平，反映內地經濟延續恢復發展勢頭，企業信心整體穩定。內地7月官方製造業採購經理指數升至49.3，是4個月高位，但仍處於50以下的收縮水平。
高息環境仍將維持
美國6月個人消費開支（PCE）物價指數按月升幅擴大至0.2%， 6月個人開支按月上升0.5%及個人收入上升0.3%。美國第2季國內生產總值以年率計按季增長2.4%，消費者開支增長1.6%，最終銷售增長2.3%，高過市場預期。美國第2季個人消費開支物價指數上升2.6%，而核心個人消費開支物價指數上升3.8%。指標顯示經濟活動以合適的速度擴張，就業增長強勁，失業率保持在低位，但通脹居高不下，相信高息環境仍要維持一段時間。
全球增長風險偏向下行
國際貨幣基金組織（IMF）上星期更新《全球經濟展望》報告，估計今年全球經濟增長3%，較4月時預測高0.2%。維持中國今年經濟增長預測5.2%，上調美國經濟增長0.2%而達到1.8%，亦上調歐羅區今年經濟增長0.1%至0.9%。預測今年全球整體通脹率將降至6.8%，明年降至5.2%，核心通脹率將逐步下降。基金組織指出，全球增長風險仍偏向下行，尤其是地緣政治局勢更充滿變數。
地緣政局充滿變數
超過500天的「俄烏之戰」仍然在膠著狀態。上年中，美國國務院警告俄羅斯不可使用集束彈，否則就是犯了「戰爭罪行」。但是美國月前卻向烏克蘭提供集束彈，烏克蘭亦承認已在戰場上使用，又是坦蕩蕩反映美國政客的「雙重標準」。俄羅斯施以報復行動，就是停止參與「黑海糧食出口協議」，影響全球穀物出口，產生糧食危機隱憂，尤其是落後的非洲國家。普京於上星期在聖彼得堡舉行第二屆「俄非高峰會」，會後非洲國家領袖呼籲俄烏雙方儘早結束戰爭。另一方面，沙特阿拉伯將於本月5日至6日主辦有關烏克蘭問題的會談，邀請西方國家、烏克蘭，以及印度和巴西等主要發展中國家參加。加上中國政府在俄烏戰爭一週年之際也曾提出一項12點和平方案，似乎很多國家都希望儘快促進和談。然而，眾所周知，「俄烏之戰」的最大得益者是美國高層政客背後的軍火商和能源商，他們會否就此罷休，真的難以估計。到目前爲止，俄羅斯克里姆林宮聲稱已兼併烏克蘭約六分之一領土，並表示只有基輔接受新的領土主張，與烏克蘭的和平談判才有可能發生。 但基輔表示，只有莫斯科撤軍，才能與俄羅斯進行談判。真的不知如何可以和談？其他地緣政治局勢如中東以巴衝突、朝鮮半島、東海、南海等等會否產生火花，也是不能掉以輕心。
國策板塊可跑贏大市
綜合上述寰球的不穩事態及混亂情況， 8月股市仍面對眾多不明朗因素。國内經濟從疫後回升，穩步向好，而且國家發改委公布關於恢復和擴大消費措施的通知，財經政策靈活地支持相關領域，包括穩定房地產、汽車、家居和電子產品等大宗消費，以及拓展新型消費、擴大服務消費、促進農村消費等。加上抛空機構不斷回補「短倉」，配合新資金流入，相信有利短期中/港股市，上述提及之國策板塊可跑贏大市。然而，美國與其付從國不斷圍堵及抹黑中國，單方面濫施制裁手段，消息隨時影響相關板塊走勢，定要衡量風險胃納，多加留意時事，適時調整策略。
黎永良
【作者簡介】黎永良
40多年全球金融市場工作經驗，銀行專業會士，香港證券投資學會和香港董事學會的資深會士，香港大學理學院80周年18位傑出校友之一，九龍華仁書院80周年傑出校友之一。擅長從真實交易的實際經驗中分析全球股票市場的方式已經啟發了公眾散戶投資者關於交易策略，投資策略，確定真實訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預測市場崩潰等的意識。
