交銀國際 蔚來汽車(09866))
評級：中性
目標價：66.6元 (較前收市價60.3元有10.4%潛在升幅)
交銀國際發表報告，認為蔚來汽車第一季度虧損維持高位，銷量增長面臨瓶頸期，維持中性評級，維持中性評級，目標價 66.6元，蔚來美股目標價8.6美元。
報告指，蔚來首季營收106.8億元人民幣（下同），環比下降33.5%，主要受市場需求疲軟所影響，以及ET5銷量不達預期。首季淨虧損47.4億元，較2022年第四季度淨虧損57.9億元略有下降，但依然在高位。首季度虧損較市場預期略好。蔚來指引2023年第二季度車輛交付量為2.3-2.5萬輛，環比下降 8.2-0.2%。指引較預期略好，意味著6月會交付更多新車型。交銀國際預期蔚來銷量第三季度改善，主要是由於ES6等改款車型6月開始進入爬坡期。但預計銷量難以有明顯突破，主要是在手訂單較弱以及來自同行更多高端NEV的競爭。
該行認為蔚來在中國高端NEV市場的銷量增長正面臨瓶頸期，另外由於要維持高端品牌的形象，經營支出在短期內難以下降，導致虧損難以在短期內改善。資本市場已經難以給予持續虧損公司較高的估值，因此預期股價持續受壓。維持「中性」評級。
更多券商分析，請瀏覽本網大行精選。
