瑞銀 中國鐵塔(00788)
評級：中性
目標價：目標價1.05元 (較前收市價0.82元有28%潛在升幅)
瑞銀發布研究報告，維持予中國鐵塔(00788)「中性」評級，2023年淨利潤或將達89億元，低於市場預期，更看好電信商發展，但仍相信其潛在下行空間有限，目標價1.05元。該行估計，公司今年淨利潤將實現15億人民幣內生增長，預計明年起淨利潤可恢復增長，假設明年盈利表現持平，估算2022-25年純利年均複合增長率達19%。
報告指，公司與內地三大電訊營運商簽訂新五年協定，預計新定價協定正式公告將在未來一至兩個月內發布。該行指出，本次與電訊公司重新談判定價的重點之一，是2015年從電信公司收購的鐵塔資產已經歷折舊，預計當年以1300億元所收購的資產，每年折舊成本達約130億元人幣。假設電信公司在新定價協議中為完全折舊資產支付零租金，預測中國鐵塔淨利潤將受影響而減少13億元人幣，但相信可被公司淨利潤內生增長所抵銷。
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