本周全球三大央行均會舉行議息會議,包括美國聯儲局、歐洲央行,以及英倫銀行,市場預期上述三間央行均會加息50點子。各界最關注的美聯儲,已連續4次加息75點子,經歷今年的大幅加息,向來被視為鷹派的局長鮑威爾最近多場演說亦轉鴿。目前市場預期是次利率頂峰為4.75至5厘,意味12月加息50點子後,明年上半年仍會加息2次,各25點子,1次相信會在2月,另一次則為5月。
近期美滙指數急速轉弱,從9月28日的高位114.78,迄今回落至105以下,跌幅接近一成,美元看來已是強弩之末,確實比筆者預期的明年首季提早了見頂,主因幾個形勢的轉變,加速了事件的發生。首先是自身問題,美國10月份CPI及核心CPI分別降至7.7%及6.3%,較預期回落速度更大。隨著航運價格的率先下跌,能源及食品價格亦大幅回調,加上房地產及消費力逐步漸弱,不得不相信困擾一段時間的通脹問題經已獲得解決。
而上述提及的能源價格,影響最大的國際油價累跌頗深,紐約期油從2月高位每桶130.5美元,接近腰斬至近70美元;加上歐盟成員國與G7達成協議,設定俄羅斯海運原油每桶上限為60美元,令人聯想到國際油價未來將於該水平游走,未來油價仍具下行空間。
惟筆者多次提及的衰退問題,肯定成為2023年最大不明朗因素。美國2年及10年期債息倒掛情況未見改善,更有進一步惡化的傾向。自從今年7月出現倒掛,兩者差距已加速擴闊至逾80點子,是自1981年以來最大,預示投資市場面對的衰退問題是上世紀80年代以來最強勁的一次。一般而言,倒掛出現的6至24個月後,經濟衰退將會發生,預示最快美國經濟明年初需面對衰退。由於此次觸發點源於聯儲局的急進加息,有學者更為此命名為Powell Recession。
回到港股,前週的16條新政及內房三箭繼續發揮藥力,熱錢持續追入內房物管股,炒風更擴散至四五六線股份,市值較細的融信中國(03301)及銀城國際(01902)上周五單日升幅逾六成。筆者仍對該批股份存有戒心,特別是看見一線民企抽水潮持續,碧桂園(02007)月內兩度配股,令人懷疑會否出現無了期的集資活動。內房爛尾樓等當前問題解決後,居民是否再有信心購買民營內房的樓盤項目呢?長遠看來只有國營內房能夠生存,投資者炒買內房物管股只宜短不宜長。
恒指方面,形勢是比預期的強,特別是經歷多日的東升西降,目前已企穩150天線(約19223),儘管14天RSI已升至68.4的近超買水平,惟今年第三季超賣可以再超賣,今次也可超買再超買,後市可向牛熊分界線(約20597)進發,是2021年7月26日跌穿後首次重回該水平。
組合方面,上周推介股份表現尚可,表現最好為國泰航空(00293),一週升6.6%,其次為漲3.3%的兗礦能源(01171),組合上周錄得回報正1.18%,今年組合回報升至負23.28%。至於本周買入股份則為鴻騰六零八八(06088)、海底撈(06862)、海倫司(09869)、九毛九(09922)及聯易融科技(09959)。
本欄每周推介五隻股票,以周一開市價計算,周五收市價結數,若買入價跌一成即止蝕,每周回顧並作檢討,並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理,香港中文大學風險管理碩士,擁有逾15年金融市場經驗,並以價值投資為基礎,配合技術分析捕捉最佳買入時機。