上周恒指開局便裂口急升843點，相隔一天（7日）先升後倒跌627點收市，不過，翌日已收復全部失地。到了上周五，恒指一度升至19926高位，收報19900，升450點，創9月1日以來intraday和收市新高；按周再升1225點或6.55%。
過去兩周，恒指以收市計已累積升達2327點（13.24%）。上周一本欄提到，恒指在之前一個星期（11月28日至12月2日）的技術走勢全面轉強，並且肯定恒指第四季高位還未出現。而7日《信報》「信析」專欄指出：截至11月8日的半年，港元兌美元（美電）多次觸及並升穿聯繫滙率弱方兌換保證7.85，其後大幅回落，周一（12月5日）美電更只差約110點子便挑戰7.75的強方兌換保證，美電走勢反映近期有可觀的國際資金流入本港。
另一方面，國際金融協會（IIF）發表的最新報告指出，11月份流入新興市場股票及債券的資金多達374億美元，為2021年6月以來的最大規模。IIF經濟學家Jonathan Fortun表示，大部分新資金流向中國以外的新興市場，但IIF報告顯示，上月也有85億美元資金流入中國股市，創今年最多；同期內地債市則錄得31億美元淨流出。
雖然IIF報告並未提及香港，然而，根據美電自11月8日之後大幅下滑的走勢，顯示本港最近一段日子亦受到國際熱錢的垂青，而且有理由相信，這波熱錢的相當數量是流向港股。首先，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，上周五已升至84.4%的N年新高，而踏入12月僅7個交易日，已錄得42.5個百分點的驚人升幅；再者，過去5個交易日，港股的主板每日成交額都超過20天的平均，而10天和20天平均成交額更分別升至1804億元和1597億元，創3月底以來的新高，可見在國際熱錢推動下，港股買盤非常洶湧。
此外，雜音較少、相對滯後的平滑中線市寬（10天線高於50天線股份比率）過去一周亦升了6.8個百分點至65%，再創去年3月至今新高，代表港股的中線市底繼續「穩定地」轉強，將有助恒指再闖高峰。
但與此同時，康師傅(00322)、華潤萬象(01209)、海爾智家(06690)均於上周一開始「染藍」，恒指成分股由73隻增至76隻，藍籌股數目增多，或會引起個別基金經理重新調配投資組合比重甚至「換馬」，從而「攤薄」了整體指數的表現。事實上，短線市寬（3天線高於18天線股份比率）上周亦只是反覆微升1.5個百分點至68.3%，未能突破11月17日的71.9%上次高位，與恒指呈「熊背馳」，再加上恒指已連續7日高出1個標準差計算的TrendWatch下降通道頂兼且愈走愈遠，超買回調的壓力相應愈來愈大。
話雖如此說，估計恒指回落到10天線（現於18863點）附近、亦即是上周一的上升裂口（18841和19035點）底部已有初步支持，畢竟強勢股指數相比反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，高出83.1個百分點之多。
老徐
