踏入年尾再加上四年一度的世界盃，近日市況相對平靜，本欄亦藉此機會回顧一下今年輪證市場的發展，以及對未來的展望。今年環球市場面對著通賬、加息、地緣政局等等不明朗因素的困擾，表現不如理想，恒指更創出10多年的低位，對於香港輪證市場來說當然不是暢旺的一年。窩輪、牛熊證都有好、淡倉選擇，但傳統上投資者都多數利用好倉較多，用槓桿倍大正股的升幅，在今年淡靜的投資氣氛之下當然不算暢旺，雖然當中亦有部分投資者以淡倉部署短線走勢或對沖投資組合風險，但從流入輪證市場的資金可見買賣或部署輪證的投資者比以往少了。話雖如此，輪證市場今年亦有亮點，這亦可能為往後發展帶出一個新的方向。
傳統焦點股份好倉需求減少，資金轉移至其他類型的輪證身上，除了多了資金利用淡倉部署之外，港股以外的相關資產需求亦明顯上升，而隨著市況的發展，亦多了新的指數追蹤更多非本港市場，在這方面可謂百花齊放，以下說明一下今年的市場發展。
1. 美股指數
近年越來越多投資者留意美股的發展，在香港交易美股的渠道越來越多，交易費用亦越來越低。發行商因此發行更多掛鉤美股指數的窩輪以滿足市場需求，這類產品在亞洲交易時段買賣，正好彌補到歐美市場休市時的空隙，為投資者提求以槓桿追蹤美股的工具。
現時市場有跟三大美股指數，道指、納指、標普指數掛鉤的產品，而事實上，今年投資者對這類產品的需求大大上升，從產品發行數量可見，去年有85隻相關窩輪上市，今年到現時為此已經有347隻產品上市，是去年的4倍，未來一個月亦相信會有更多產品上市。
其實美股指數窩輪在本港並不是新鮮事，以往亦有時出現需求明顯上升的情況，但熱潮可能少維持一段短時間。今年則有所不同，需求明顯較以前持續性更高，而且需求更，從發行商投放更多資源，提供更大深道的產品群，足以可見市場在這方面需求的穩定性。
2. A股指數
A股一直是投資者關注的市場，但從前能追蹤A股市場的工具並不多，槓桿產品更少之又少，較為人熟識是跟A股ETF掛鉤的窩輪。自去年10月之後，港交所推出首隻A股指數(MSCI中國A50互聯互通指數)期貨之後，情況有一個翻天覆地的轉變。港交所亦於今年批准發行商發行相關窩輪，現時有67隻窩輪可供買賣，有認購及認沽證，亦提供不同行使價的產品選擇。投資者就可以更直接以槓桿參與到A股市場的波幅，又可以利用淡倉短線看淡或作對沖。
3. 外滙
美元今年的強勢令其他貨幣走勢波幅，日圓、英鎊等都見多年低位，亦吸引投資者留意在港上市的外滙窩輪。
香港認股證市場一直是全球最大的認股證市場，吸引眾多全球知名的銀行來港發行產品，經過多年的發展及投資者教育，已經有很多資深的投資者一直參與買賣，成交雖然大，但焦點一直都是跟本港市場掛鉤的指數或股份等，而有時有一些非本地資產的熱潮亦較短暫。筆者一直希望能為本地投資者提供更多而且更國際化的產品選擇，讓充滿國際視野的本地投資者得到更多投資機會。隨著今年美股指數窩輪發展蓬勃，是未來輪證市場發展一個重大啟示，這或是為以後香港窩輪市場更國際化的一個契機。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/
由高盛(亞洲)有限責任公司發出。©版權所有2022年，高盛(亞洲)有限責任公司。一切權利已被保留。以上資料僅供參考，並不構成對任何投資買賣的要約、招攬或邀請、誘使、申述、建議或推薦。投資前閣下應理解產品特性及風險，考慮該投資是否適合閣下的個別情況，並向有關的專業顧問查詢。認股證及牛熊證乃複雜之產品，除相關資產之價格及其變動外，還有其他因素影響認股證價格。本產品並無抵押品，投資者所依賴的是發行人及擔保人的信譽。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。認股證及牛熊證的價值可急升亦可急跌，持有人的投資可能會蒙受全盤損失。牛熊證更備強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。過往表現並不預示未來表現。在某些情況下，高盛的流通量提供者可能是港交所上唯一為高盛認股證及高盛牛熊證提供買賣報價者。閣下應詳細閱讀載有認股證及牛熊證條款及風險披露的有關上市文件。有關上市文件可於此網頁下載: www.gswarrants.com.hk。
