美聯儲繼3月議息前打開口牌，自我實現加息25點子後；上週多位官員分別公開表態5月需要加息50點子，以壓抑通脹持續升溫。確實，以國際油價及糧食價格近月的走勢，上半年通脹數字應會屢屢破頂，加息實在刻不容緩。根據最新利率期貨市場顯示，5月加息半厘機會率由上週末的44%，升至現時的71%；而今年底聯基金利率升至2至2.25厘(即再加息7次，每次25點子)機會達95.8%，可視為市場共識，而再高一格2.25至2.5厘亦有76%，可見今年俄烏事件的發生，是刺激美國利率進一步上揚的主因。
今年環球焦點主戰場放在歐洲，正當市場懷疑歐洲各國的經濟增長能力時，最新公布的經濟數據令市場意外。具有前瞻性指標的3月份歐元區綜合PMI初值為54.5，雖低於2月的55.5，但仍高於預期的53.9；英國3月份綜合PMI為59.7，同樣高於市場預期為57.8。歐洲各國企業活動均優於預期，價格以破紀錄速度上升，相信是因為更多疫情相關限制得以放寬，同時為歐洲央行及英倫銀行提供加息的誘因，但預期年內加幅未及美聯儲。
回到港股方面，上週大市先升後回，中美關係略為好轉，但俄烏問題陰霾未散，普京要求天然氣買家以盧布支付，歐美會否實施新一輪制裁成為最大隱憂，情況有如小朋友鬥氣。也談談比較多股民關心的中華煤氣(00003)。基於公用股因素，以及過往走勢穩步上揚，較多投資者選擇以月供股票方式買入，惟上周股價累挫15%，為表現最差藍籌股。雖然2021年少賺17%，但其實業務上基本表現平穩，主要涉及商譽及設備減值。
股價出現回吐，最主要原因昰集團自2008年度以來首次停派紅股，管理層表示要保留資金作未來投資，但以煤氣強勁的信貸評級，難以理解派發約3.3億港元價值的紅股，對其有多大影響。由於停派紅股事出突然，情況仿如2020年匯控(5)被迫停派股息，傷盡一眾股民的心。雖然股價已累挫不少，但以煤氣目前預測市盈率20.3倍及預測市賬率3.2倍，估值仍屬偏高。考慮到停派紅股或成為新常態，確實未能支持股價回升，後市或許需再向下移，持貨的投資者宜先沽為妙。
組合方面，上周表現為兩升三跌，君實生物(01877)觸及止蝕價離場，美的置業(03990)及長實集團(01113)分別錄得7.5%及3.1%的正回報，組合今年累計暫為負14.3%。至於本周買入股份則為新鴻基地產(00016)、中國移動(00941)、上海復星醫藥(02196)、信義能源(03868)及美的置業。
本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。
