花旗 長城汽車(02333)
評級：買入->中性
目標價：35.4元->24.9元(較前收市價24.45元有1.8%潛在升幅)
長汽第一季扭虧，錄盈利16.39億元人民幣。花旗發表報告，指長汽首季表現低於市場預期20%，而且盈利按季大跌40.9%。
該行認為，長汽首季盈利遜預期主要因為原材料價格上升，令毛利率按季下跌3個百分點。由於第二季毛利率能見度轉弱、旗下新能源汽車平均售價較低及原料成本上升，下調對長汽2021年至2023年核心EBIT毛利率預測分別至5.6%、5.7%及5.9%，料2021年至2023年純利年複合增長率17.4%。
花旗把長汽評級由「買入」下調至「中性」，劈目標價29.7%至24.9元，估值相當於2022年預測市盈率16倍。
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