康龍化成(03759)去年股東應佔利潤11.72億元(人民幣.下同),按年增長1.14倍;每股盈利1.4825元,末期息派0.3元,較前年多一倍。野村發表報告指,康龍化成(300759.SZ)業績穩健增長,產能釋放前景可期,維持「買入」及A股目標價174.73元不變。
報告指,康龍化成去年扣非後歸母淨利潤8.01億元,按年升58.5%。公司CMC業務共涉及藥物分子或中間體739個(臨床前項目487個,臨床I-II期202個,臨床III期47個,商業化階段3個),商業化能力進一步提升。公司產能逐步落地,天津工廠三期建設完成,紹興工廠一期將增加化學反應釜600立方米,加強規模效應,毛利率或進一步改善。公司去年6月完成對北京聯斯達收購,打造臨床CRO+SMO一體化服務平台。由於海外疫情逐漸趨緩,預計今年公司臨床業務將進一步恢復。
野村預計康龍化成2021至2023年每股盈利分別為1.82、2.43及3.16元,股價對應市盈率分別為77、58及44倍,今年目標價為174.73元,相比股價140.38元存在24.5%的上漲空間,維持「增持」評級不變。
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