摩根士丹利 福壽園國際(01448)
評級：增持
目標價：10.8元(較前收市價7.65元有41.2%潛在升幅)
摩根士丹利發表報告，首次予福壽園「增持」評級，目標10.8元。指集團在中國的高成長、低滲透率市場上，是最大私人殯葬服務供應商。
該行指，福壽園潛在的併購和大量的土地儲備將推動公司未來2至4年的年復合增速超過20%。
大摩表示，集團已宣布12個併購目標處於協商階段，如果每年完成2至3筆交易，預計2020年至2023年盈利的年複合增長率在22%；如果沒有併購，增速料為15%。
該行又指，福壽園已累積230萬平方米的土地儲備。不考慮時間價值的話，估計其土儲能帶來50倍回報。當中，2019年墓地出售均價每平方米3.5868萬元人民幣，而歷史收購成本僅720元人民幣。
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