中國建材(03323)擬重組水泥資產，向附屬A股新疆天山水泥(000877.SZ)出售若干水泥業務資產，代價擬為天山水泥發行新股或新股份加現金。
花旗發表報告，自2017年中國建材與中材股份合併後，市場對資產重組期待已久，是次交易意味重組開始。
該行指，與中材合併後，中國建材承諾三年內解決同集團下的行業競爭問題，是次計劃，反映集團將在每個業務板塊選擇一個上市平台。
完成後，天山水泥將成為中國最大上市水泥平台，擁3.45億噸熟料及4.7億噸水泥產能。集團旗下兩間較小型的水泥企業寧夏建材(600449.SH)和祁連山(600720.SH)亦公布往後將整合水泥業務。
該行又認為，天山水泥對比中建材有估值溢價，目前中建材H股估值相當於2020年4.9倍預測市盈率及0.6倍預測市賬率，天山水泥分別為9.4倍和1.7倍，重組對中國建材未來6至12個月股價有正面作用。
此外，花旗預計天山股份需向公眾股東增發新股以維持上市地位，可能會有助於中國建材償還債務，維持中建材「買入」評級和目標價9.7元。
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