大和 國泰航空(00293)
評級：沽售->持有
目標價：6.5元->6元(較前收市價5.9元有1.7%潛在升幅)
大和發表報告，認為國泰最差時間已過，並預計集團將深度重組。
該行指，國泰目前估值已反映嚴峻情況及未來非常緩慢的復甦，估值較亞太和中國同行平均水平折讓約34%。
大和預計國泰2020財年的虧損將超過此前預期，主要因為第二季的客運量恢復速度慢過預期。不過，由於2020財年的低基數效應，預計2021和2022財年的客運量將顯著增長，但疲軟的盈利能力將持續到2021財年上半年，預計2021財年全年虧損72億元。
該行又指，集團董事會批准資本重整計畫後，國泰將於2020年底前提交詳細的重組計畫，預計大幅削減成本，而2020年至2021年將出現大規模的無薪假或裁員。
大和把國泰2020年至2022財年收入預測下調7%至55%，評級由「沽售」上調至「持有」，降目標至6元。
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