大和 國泰航空(00293)
評級:沽售->持有
目標價:6.5元->6元(較前收市價5.9元有1.7%潛在升幅)
大和發表報告,認為國泰最差時間已過,並預計集團將深度重組。
該行指,國泰目前估值已反映嚴峻情況及未來非常緩慢的復甦,估值較亞太和中國同行平均水平折讓約34%。
大和預計國泰2020財年的虧損將超過此前預期,主要因為第二季的客運量恢復速度慢過預期。不過,由於2020財年的低基數效應,預計2021和2022財年的客運量將顯著增長,但疲軟的盈利能力將持續到2021財年上半年,預計2021財年全年虧損72億元。
該行又指,集團董事會批准資本重整計畫後,國泰將於2020年底前提交詳細的重組計畫,預計大幅削減成本,而2020年至2021年將出現大規模的無薪假或裁員。
大和把國泰2020年至2022財年收入預測下調7%至55%,評級由「沽售」上調至「持有」,降目標至6元。
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