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2020年3月31日 港股直擊 即巿股評

大和料工行淨息差勝同業 惟降價至7元

大和 工行(01398)

評級:買入

目標價:7.2元 -> 7元 (較前收市價5.22元有34.1%潛在升幅)

大和發表報告,估計工行淨息差亦可跑贏同業,重申「買入」評級,目標價略降2.9%至7元。

報告指出,工行上年純利升5%,略低過大和預期,當中上季撥備前利潤零增長,因淨佣金收入下降,同時上季成本收入比率上升所致。

大和續稱,工行上季淨利息收入下滑1點子至2.2%,主要受到存款成本升14點子拉低,但工行議價能力強,估計淨息差可跑贏同業。另外,工行管理層估計短期資產質素會受到新冠肺炎影響,但集團不良貸款比率連續12個季度下降,並跌至去年底的1.43%,故大和相信資產質素依然維持平穩。

基於大和降工行淨息差預測,同時下調佣金收入預測,大和下調工行每股盈利預測3至4%,達到89.7和95.1分,重申「買入」評級,目標價由7.2元降至7元。

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