大和 工行(01398)
評級：買入
目標價：7.2元 -> 7元 (較前收市價5.22元有34.1%潛在升幅)
大和發表報告，估計工行淨息差亦可跑贏同業，重申「買入」評級，目標價略降2.9%至7元。
報告指出，工行上年純利升5%，略低過大和預期，當中上季撥備前利潤零增長，因淨佣金收入下降，同時上季成本收入比率上升所致。
大和續稱，工行上季淨利息收入下滑1點子至2.2%，主要受到存款成本升14點子拉低，但工行議價能力強，估計淨息差可跑贏同業。另外，工行管理層估計短期資產質素會受到新冠肺炎影響，但集團不良貸款比率連續12個季度下降，並跌至去年底的1.43%，故大和相信資產質素依然維持平穩。
基於大和降工行淨息差預測，同時下調佣金收入預測，大和下調工行每股盈利預測3至4%，達到89.7和95.1分，重申「買入」評級，目標價由7.2元降至7元。
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