瑞信 康師傅(00322)
評級:中性-> 跑贏大市
目標價:14元 -> 17.5元 (較前收市價14.52元有20.5%潛在升幅)
瑞信發表報告,料康師傅即食麵銷售強勁,加上有望受惠油價下跌,升目標價兩成半至17.5元。
報告指出,從渠道獲悉,康師傅受惠內地疫情爆發,即食麵銷售於農曆新年及2月有30%增長,按目前供需情況,估計3至4月會延續,故調高今年即食麵銷售預測由按年升6%,擴大至按年升12%,令集團2020及2021年收入分別可升6.9%和3.9%。
報告續稱,PET膠樽為集團飲料業務最大成本,佔集團及飲料業務收入成本的20%和40%,當PET價格跌1%,將有助推高集團毛利率20點子,按目前油價走勢,估計今年下半年及明年上半年PET膠樽成本會跌一成,故上調康師傅毛利率150點子。
因此,瑞信上調康師傅今明兩年每股盈利預測13.7%和17.4%,達至60及65分,目標價則由14元升至17.5元,評級亦由中性提高至跑贏大市,折合10倍預期EV/EBITDA。
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