大和 萬洲國際(00288)
評級：持有->跑贏大市
目標價：8元->9.6元(較前收市價8.47元有13.3%潛在升幅)
大和發表報告，引述萬洲管理層表示，即使內地豬價高企可能持續到2020年，不過集團今年第四季肉類加工產品利潤率可維持在第三季水平。
該行指，萬洲管理層有信心分析師透過控制固定成本和優化產品線，對沖豬肉成本上升的壓力，並在短期內維持肉制品利潤率。
對於萬洲旗下美國Smithfield，管理層預計受到低基數以及豬肉期貨上漲推動，第四季及明年鮮肉業務利潤率按年可進一步提升，加工肉經營利潤也可維持上行趨勢。
另外，由於收入增加和全球豬價處較高水平，集團歐洲業務也將受惠。
萬洲管理層預計2020年上半年的生豬供應仍然緊張，但不會大幅提高豬肉庫存，因為明年下半年豬價可能會有修正。
大和因應萬洲產品價格上升，且庫存成本較低，把評級從由「持有」上調至「跑贏大市」，目標價升兩成至9.6元。
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