中信里昂 中國鋁業(02600)
評級：跑贏大市
目標價：3元 -> 3.4元 (較前收市價2.89元有17.6%潛在升幅)
中國鋁業截至去年底純利約7.46億元人民幣，按年跌46.7%，不派末期息。中信里昂認為行業基本面已見谷底，對中鋁持與市場相反看法，目標價更上調一成三至3.4元，評級「跑贏大市」。
里昂表示，對於鋁業生產商，投資者宜聚焦EBITDA表現以了解資產產生現金流之能力，主要的鋁企已在相當時間錄得虧損，任何在供需方面有改善的話，將有利鋁價反彈。該行維持今年內地物業完工總面積樂觀之看法，把中鋁今明兩年EBITDA預測分別上調2%及7%，以反映年初至今碳素材料(carbon anode)成本下降之因素，認為風險回報吸引。
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