摩根大通 友邦保險(01299)
評級：增持
目標價：95元(較前收市價78.75元有20.6%潛在升幅)
友邦保險去年新業務價值按實質滙率計算，按年升23%；內涵價值按年升7.4%至545.17億美元。
摩根大通發表報告，指兩項指標都稍高於該行預期，維持「增持」評級和目標價95元。
不過，摩通指今次稍勝預期的表現欠說服力，因為友邦股價今年至今累飆21%，跑贏恒指的12%，反映市場對業績相當樂觀。
摩通特別指出，友邦去年內地新業務價值增長33%，遜該行預期的63%，由好過預期的本港和泰國地區增長抵銷。
摩通建議投資者以12至24個月的長線觀點檢視友邦，因為微觀、宏觀和監管層面上充滿不確定性。
該行指出，若內地全面開放保險市場，將來估值上修動力；另外，為保持進取派息政策，友邦於2020年要把自由盈餘(free surplus)提升至160億美元以上，持續的股東回報提升可成另一催化劑。
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