富瑞 石藥集團(01093)
評級：買入 -> 買入
目標價：30.4元-> 24.4元 (較前收市價17.1元有42.7%潛在升幅)
石藥第三季純利8.81億元，按年增21%，遜預期；首三季則多賺近34%。富瑞發表報告，把石藥目標價劈近兩成至24.4元，不過維持「買入」評級。
富瑞指，石藥第三季收入增長放慢至26.3%(上半年增長49.8%)，主要因為維他命C收入急降33%，以及滙率因素影響。期內若撇除滙率因素，創新藥增長加快；集團有3款仿製藥有望在近期「帶量採購」新政下，有潛力更快地擴展市場。
富瑞認為，石藥的核心業務維持強勁，管理層相信「帶量採購」在未來兩年對公司不會有明顯影響，預期政策需要較長時間才會全國執行。該行把目標價調低，主要反映最近的市場情況，目標價相當於2019年預測市盈率31.3倍，維持2017至2020年純利年複合增長率32.2%之預測。
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