交銀國際 藥明生物(02269)
評級：買入 (首予評級)
目標價：96元 (較前收市價76.9元有24.8%潛在升幅)
交銀國際發表報告，首次給予藥明生物(02269)投資評級，評級為「買入」，目標價96元，認為公司是一家在全球領先之一站式生物製藥服務供應商，受惠行業蓬勃發展及內地市場大量增長機會。
交銀國際認為藥明在CRO(醫藥研發外包)及CMO(醫藥定製生產)業務上具有強勁增長的高可見度，預測公司2017至2020年之收入年複合增長率達53%，經調整純利年複合增長率達60%。交銀國際指，藥明生物的業務模式成功，其「跟隨藥物分子發展階段擴大業務」之策略，有助與客戶在早期銜接，客户黏性高，且收取無風險之服務費，分擔生物製藥發展中的風險及分享成果。
交銀國際認為藥明生物具有獨特性，值得享有估值溢價，給予96元之目標價，相當於2020年預測市盈率66倍。
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