摩根士丹利 中國恒大(03333)
評級:與大市同步 -> 與大市同步
目標價:29.5元 -> 29.5元 (較前收市價25.2元有17%潛在升幅)
中國恒大(03333)去年純利按年增長3.79倍至243.72億元人民幣,不派末期息。摩根士丹利發表研究報告指,恒大去年業績差過該行預期,主要是入賬收入較少,但毛利及淨負債率表現正面,維持給予「與大市同步」評級。
大摩表示,恒大去年核心盈利升71%至310億元人民幣,低過該行預測19%,但毛利升8個百分點至36.1%。雖然恒大回歸A股無時間表,但管理層指3月初至今已取得一定進展,完成A股上市後,恒大會派特別股息,派息比率為50%。如果今年上市,大摩料每股特別息3.25港元。
大摩認為,恒大定下2018至2020年盈利年複合增長率25%,具有鼓舞作用,未來可能派發特別息可成為恒大股價催化劑。
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