中銀監昨宣布放寬內銀撥備要求,撥備覆蓋率由原本150%,降到120%至150%,而撥備對貸款總額比率則由原本2.5%,降到1.5%至2.5%。券商對此普遍看法正面。
瑞信表示,市場或將放寬內銀撥備要求,解讀為刺激貸款增長的訊號,不過瑞信則猜測措施旨在幫助部分面對資本壓力的銀行,包括來自非標準信貸資產(NSCAs),以及表外的影子銀行資產。
瑞信認為,光大銀行(06818)、民生銀行(01988)、中信銀行(00998)及平安銀行(000001.SZ)這四家股份制銀行在NSCAs有最大的風險曝露,同時其資本水平已接近監管要求限制,故當表外貸款須放回表內時,會令其有資本補充需要,故這些銀行受影子銀行監管收緊的影響估計會較大。
瑞信認為,新政策減輕股份制銀行的資本壓力,但該行傾向趁上述銀行股價回升時沽出,因結構性因素令其盈利能力相對遜色,仍然偏好四大行即工行(01398)、建行(00939)、中行(03988)及農行(01288),主要受惠於利率上行及國企現金流情況改善等。
摩根士丹利認為,銀監會新例對內銀撥備要求更具靈活性,鼓勵消化不良貸款,同時在過程中減輕一級資本之壓力,有關舉措大致對內銀股正面,亦反映中銀監對不良貸款的趨勢有較高信心。
花旗則認為不良貸款撥備水平較高的內銀股,例如農行及招行(03968)會是長遠受惠者,有力在未來經濟下行周期時有較強勁的撥備緩衝。
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