富瑞 長城汽車(02333)
評級：買入->買入
目標價：10.5元->10.5元(較前收市價9.62元有9.1%潛在升幅)
富瑞發表報告，認為長城汽車最近發盈警符合預期，維持「買入」評級，目標價10.5元。
富瑞表示，長汽自去年第四季起已見到在收入及毛利率方面有改善跡象，又認為2018年新車逐步增加將可推動銷售。該行指，長汽去年毛利率下降原因包括，零售市場推廣費用、銷售支出包括廣告及新運動型多功能車(SUV)研發支出增加，認為這是因為產品周期於競爭特別大的一年中的轉變所致。
富瑞指，長汽上月銷量好轉，認為在最近發布的新車，如新1.5T H6及WEY VV5等，將令銷量進一步上升；公司策略正由純銷量增長轉移至盈利增長，公司加入高價格及邊際利潤的車如新H6及WEY至其生產線，可提升其整體毛利率。
麥格理亦維持長汽H股「跑贏大市」評級，目標價則由12.6元降至12元，將2017至19年盈利預測略為下調，以反映較高成本及較低之毛利率。
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