美國總統特朗普周三(26日)宣布對所有非美國製造汽車「永久性」加徵25%關稅，打擊市場情緒，且「AI股王」輝達(Nvidia)與特斯拉(Tesla)分別急瀉5.7%及5.6%，華爾街三大指數下挫0.31%至2.04%；股市重回跌勢之餘債市亦見拋售，因為國會預算辦公室(CBO)警告，假若國會不調整債務上限，財政部最快8月面臨違約風險。
股債俱疲，投資者避險意欲升溫下，美滙指數回勇，周三曾見104.683，屬3周高位，逐步逼近牛熊分界200天線(約104.94)阻力，一眾非美貨幣轉弱，其中以英鎊較矚目，主要是由於當地經濟似有惡化跡象。
英國財相李韻晴周三引述預算責任辦公室(OBR)預測表示，2025年消費物價指數(CPI)按年升幅平均約3.2%，遠高於去年10月估計的2.6%，同時把全年國內生產總值(GDP)增長預測削半，報1%；「官宣」通脹上揚且經濟放緩，其陷入滯脹的風險或比美國更嚴重。
然而，由於最新出爐的2月份通脹率意外地從前一個月的3%，放慢至2.8%，不包括食品和能源等的核心通脹率也自3.7%降到3.5%；數據增強了英倫銀行繼續減息的取向，貨幣市場顯示，5月份下調利率機會升至75%，交易員估計英國今年將再減息2或3次，各0.25厘，政策利率回落到3.75厘至4厘。
潛在「放水」空間擴大不利鎊滙，卻屬股市炒上藉口。英國富時100指數周三收報8689點，只需再升219點或2.52%，便可刷新3月3日寫下的8908點紀錄高位。值得留意是，即使該指數2025年迄今先後13次破頂，但目前預測市盈率僅12.47倍，較近10年均值(約14.07倍)低0.49個標準差，亦低於標普500指數的21.15倍，代表美股從高峰下滑已比之前便宜，英股估值仍相對吸引，為大市上攻提供助力。
歐洲股市今年持續造好，於標指2月中觸頂急挫後情況加劇，英國雖已「脫歐」卻同樣受惠，儘管跑輸德股，惟按照歷年周期現象和價格模式分析，英股短線應該也不會太差。附【圖】所見，自1983年底有數據以來，富時100指數4月份一向較強勢，上升比例達75.61%，平均漲幅1.98%，兩者在全年12個月俱列第二位。如果把統計時間縮至近10年(2015年到2024年)，「4月例旺」變得更顯著，10年內僅嘗一跌，拉勻進賬則提高到2.88%，同屬一年中最勁月份。
換句話說，富時100指數只要短期內不致錄得巨大跌幅，按往績推算4月份有條件攀上8940點，亦即刷出歷史新高。
信報投資研究部
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