這邊廂，港股業績高峰期接近尾聲，上市公司有否更慷慨派息成了股價「護盤符」；那邊廂，長期奉行不派息政策的畢非德投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)卻逆市屢創新高。
巴郡A股周二(25日)向80萬美元大關邁進，曾見799502美元，是2025年迄今第八次創新高；埋單報792966美元，則屬年內第十趟刷出收市高位，暫時累漲16.7%，拋離錄得1.8%跌幅的標普500指數。跟A股表現相若的B股報528.87美元，入場門檻大降。
畢非德是公認的「股神」，投資竅訣備受推崇，分析員以其策略大做文章者有之，深入研究甚至模仿組合者有之，「語錄」更加屢被引用作為入市指南。至於巴郡是否值得買進，拿出回報便證明屬「跑贏大市」的穩膽。附【圖】所見，巴郡股價2025年領放不在話下，僅「金牛」可與之比肩，其1年、5年、10年、2000年至今的回報，大多都勝過華爾街的標普500指數、納指100、小型股代表羅素2000指數，科企於牛市早期也許能夠把巴郡比下去，但長線來說依然跑輸。
巴郡股價今次連番刷紀錄新高，市場解讀作整體大市欠明朗，資金躲進坐擁3342億美元現金的巴郡避險。事實上，在高息環境下，「現金為王」並非股神獨門秘技，皆因美國最大型的ICI貨幣基金資產管理規模(AUM)踏入3月份突破7萬億美元關口，自2022年聯儲局「鷹式收水」以來，膨脹近2.6萬億美元或54.4%，即使去年減息亦無礙吸資，足證現金回報可觀。
估值偏高成為華爾街股市本輪回調的理由之一，巴郡目前衝高才入市恐「摸頂」，何況畢非德將要退下來，回報會否面目全非？不過，數十年股價已證實該股「有買貴冇買錯」；至於用「股神」佳績推測接班人未來表現，命中率如何見仁見智，惟這個「風險」眾所周知而股價持續上揚，反映資金押注巴郡前景仍可期待，沒必要離場。
巴郡另一個「缺點」為不派息，靠長期股價升值彌補股息回報，以現今世代「唯息是圖」來衡量似非首選。然而，黃金或比特幣也無法產生現金流，卻分別是爭取長線穩定和龐大潛在回報的資產，巴郡作為上市公司，交易便利性略具優勢，沒有現金流應不屬買入障礙，只需留意組合各項配置比重，增加一些高息股達到平衡部署目的。
巴郡股價續破頂，對大市或許未必是利好訊號，惟長年累月優秀往績令其適合作長線增值組合內的理想資產，若果嫌目前入市屬「高追」，亦需把該股放上觀察名單，候回調便應吸納。
信報投資研究部
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