港股昨高開不久曾倒跌50點，之後大幅抽升，一度飆443點，略為突破20天線才遇阻回落，埋單報20760點，上揚261點，主板成交金額增至近2000億元。
經歷了國慶前後的「瘋牛」，恒指自23241點最多下瀉3264點或14%，周二(22日)10天線跌穿20天線出現短線「死亡交叉」，令不少投資者對「政策市」前景漸感悲觀，個別更憂慮本輪升勢極速結束。
然而，恒指10月17日挫至19977點，只是回補9月27日上升裂口，僅回吐累積漲幅不足50%，技術上難言轉差。此外，EJFQ系統強勢股指數即使已由歷史峰值96.9%掉頭下滑，且失守中軸，惟弱勢股指數續谷底徘徊，弱勢股沽壓未明顯增加。整體港股的10天線高於50天線比率(平滑中線市寬)踞70%水平，代表大市仍屬超買調整時期，如果能在兩萬點上喘穩，稍後就有機會迎來新升浪。
從估值角度出發，目前恒指往績市盈率超過10倍，確不及年初時「抵買」，對比大多數主要股指卻依然屬於便宜之列，除非相信「連環組合拳」完全無效，外資再次減倉，否則在刺激措施陸續有來下，內地整體經濟能重拾復甦動力，並助股市穩步向好，這也符合中央期望形成「慢牛」的取態。
於市況整固階段，正是尋找值得候低吸納板塊的時機，內房屬政策扶持重點但風險不細；曾經大受追捧的「中特估」本輪相對失色，反映投資者身處牛市，暫把高息回報的防守策略放在次要位置，改為捕捉一些更具升值潛力股份，當中新經濟增長股可以留意。
恒生科技指數昨收報4605點，上漲83點或1.86%，續跑贏大市。附【圖】所示，科指10月衝抵5451點後回調，低見4319點，縱累瀉兩成多，惟尚未觸及黃金比率50%已呈反彈，14天RSI由嚴重超買的逾90水平下挫，仍穩守50中軸，技術走勢同樣維持偏強；基本因素亦不俗，據彭博資料，科指預測每股盈利(EPS)自2023年初開始便按季上調，至今升到有紀錄以來高位，意味分析員看好其業績前景。
科網股並非「組合拳」力撐的對象，近日科指獲資金青睞，表現不輸恒指，相信是受惠於價值重估。事實上，早年「嚴監管」導致股價動輒急插八至九成的一眾平台經濟公司，如今商業模式已經建立，逐漸邁向收成期；其他軟件和硬件技術創新也有進展，整個板塊盈利正在改善，各科企業績隨時會帶來驚喜，每次放榜期盈利預測都具上調空間，且推動估值進一步提升。
信報投資研究部
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