恒指經過上周一及周二(10月7及8日)表現大上大落之後，周三開始見整固跡象，觀察10月9至14日橫跨三個交易日相對收報20637、21251和21092點，差距600餘點，較前兩個交易日收市差距逾2100點明顯收窄。周五將公布內地第三季GDP表現，以及9月份三頭馬車數據(零售、工業、固投)，若遜預期港股受壓，或要回補9月26和27日之間上升裂口，介乎19954至20268點，較差情況於20000點關口才見支持。
現價與近期低位接近
另見10月9至14日恒指均收低於10天移動平均線，預算至少收高於21800點，才可確認恒指已重拾升軌，所以即或港股正在整固的推斷正確，本周波幅應也不少，預期收市位介乎20500至21500點。恒指短期缺乏方向機會大，選股以防守性為首要考慮，不妨留意中國電力(02380)。今年7月4及5日高見4.27元(暫為2024年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年9月11日高位過後暫時最低收報3.28元，約兩個月從高位累跌逾兩成三。於10月14日收報3.69元，較3.28元高出12.5%，少於一成半差距仍算偏小，反映現價進場風險不大。
市賬率分析作參考
集團主要在中國開發、建設、擁有、經營及管理發電廠。截至2024年6月底的股東應佔溢利約25.7億元人民幣，較2023年同期溢利約16.8億元，增長52.98%，集團漸見走出疫情帶來的負面影響。截至今年6月底資產淨值約398.31億元人民幣，而截至今年6月底已發行股數約123.7億股，計出每股淨值折合為3.4452港元，相對今年10月14日收報3.69元，市賬率為1.07倍，與1倍相若反映就基本面而言現價處於合理水平。
市盈率評估合理值
然而，參考截至2022至2023年12月底，以及截至2024年6月底之每期最高市賬率為1.17至1.57倍，平均值為1.31倍，高於現時的1.07倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為3.4452元，計出每股合理值為4.5元，較3.69元之潛在升幅為21.95%。而截至今年6月底倒數12個月的股東應佔溢利約35.5億元人民幣，相對截至今年6月底的加權平均股數約123.7億股，每股盈利折合為0.3071港元，對比3.69元之市盈率為12.02倍，參考上述三個時期之每年最高市盈率為13.22至22.16倍，平均值為17.29倍，高於現時的12.02倍，同樣確認現價偏低。平均值相對每股盈利為0.3071元，計出每股合理值為5.3元，較3.71元之潛在升幅為42.86%。
綜合上述兩種分析，每股合理值為4.5至5.3元，平均值為4.9元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過32%，連同現時股息率為3.94厘(未有包括特別股息)，預期一年回報率超過36.5%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.35元或以下買入；保守者則可於2.95元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為5至5.5元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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