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2024年8月28日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】淡友絕跡利金牛 傳統旺月續尋頂

華爾街股市輪動有捲土重來跡象,反映傳統經濟的道指周一(26日)錄得2024年以來第24次破頂,升抵歷史高位41420點,埋單報41240點,屬收市新高。與此同時,輝達(Nvidia)發布季度成績表前受壓,股價下滑2.25%,多隻重磅科企均見紅,拖累納指挫0.85%,連帶標普500指數亦回落0.32%,標指11個子行業漲跌參半,防守性板塊相對理想。

中東地緣政治局勢急轉直下,市場避險情緒升溫,加上減息預期和美滙挫至今年新低,國際金價周一續上揚5美元,每盎斯收報2518.03美元,只需再進賬13.72美元或0.54%,攀越2531.75美元,就可繼8月20日之後又一次改寫紀錄高峰。

金價踏入2024年合共破頂26次,經過5月中旬整固後,在6月初低見2286美元便再度發力上衝,不足3個月累飆一成多。有別於以往靠各國央行加倉,這一波升勢開始獲得散戶青睞。附【圖】所見,彭博數據顯示,全球黃金ETF總持倉由6月起大幅增加,截至8月26日達到8275萬盎斯,貼近過去一年平均值約8380萬盎斯。

環球最大型黃金ETF的SPDR Gold Shares(02840)也釋出類似訊息,其黃金持倉量已連續8周增加,屬2020年新冠大流行後最長升浪,佐證近月投資者看好情緒相當顯著。

小型投資者於本輪「金牛」漲勢早段一直未算積極,如今入市態度略轉進取,考慮到全球黃金ETF總持倉跟金價長線表現亦步亦趨,10年相關系數達0.7以上,散戶加碼有望成為推升金價的新動能。

另一方面,炒家對金市前景也樂觀,根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)資料,截至8月20日止一周,非商業投資者持有的紐約期金淨好倉合約逼近30萬張,是2022年3月後最多,代表「聰明錢」傾向押注金價上行。

各界普遍看好、淡友幾乎絕跡下,「金牛」持續尋頂應無懸念,但由於金價已屆「不可測領域」(Uncharted Territory),技術角度未能提供太大啟示;若果要估計潛在上升空間,或可參考現貨金價除以美國消費物價指數(CPI)得出的「經通脹調整後金價」,最新報8.005倍,較1980年歷史巔峰還差4.84%;按此推算,金價需攀上每盎斯2640美元,便是突破「前頂」。

只要美國CPI維持不變,金市稍後「真破頂」的機會不低,尤其9月份是「黃金旺季」,統計1974年8月至今半個世紀的數據,金價在9月份平均升幅1.6%,且上漲比例達56%,兩者都屬全年12個月之冠。

信報投資研究部

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