美國勞工部周四(11日)公布，6月份消費物價指數(CPI)按月下跌0.1%，是2020年5月以來首次呈負值，按年升幅由5月份的3.3%放緩到3%，屬過去12個月最低；核心CPI按年亦錄得2021年4月至今最小的3.3%增幅。
通脹數據有驚喜，交易商估計聯儲局9月開始減息的機率，由前一日的73%，急漲至95.5%。然而，標普500指數和納指再度破頂後埋單卻倒跌，結束連續7日創收市新高的超強走勢；近期表現落後、一直未能重上5月峰值的道指則微升0.08%。
美股反應與減息氛圍不協調，尤其納指周四急挫達1.95%，似乎屬「好消息出貨」的利淡訊號。據財經網站barchart統計，以「股神」命名的畢非德指標(Buffett Indicator，又名「股神指標」)日前升至195%的歷史新高，遠遠超過2000年dot-com泡沫年代的140%。該指標計算方法是把Wilshire 5000指數總市值除以美國國內生產總值(GDP)，換言之，數據反映美股目前被嚴重高估(overvalued)。
投行Piper Sandler首席投資策略師Michael Kantrowitz最近的研究報告指出，包括「科企七雄」在內的10隻大型股，貢獻了標指今年上半年75%的升幅，單單一隻輝達(Nvidia)已「擔起」標指6月漲幅約三分一。Kantrowitz可能鑑於市況過度依賴少數股份，宣布放棄預測標指年底收市水平，這本來幾乎是每間投行的「指定動作」。
另一方面，聯儲局前經濟師薩姆(Claudia Sahm)接受CNBC訪問時表示，美國6月份失業率攀至4.1%，令過去3個月平均數較一年低位高0.43個百分點，按她提出的「薩姆法則」(Sahm Rule)解讀，當失業率3個月均值高於一年低位逾0.5個百分點，衰退便會來臨，再加上最新CPI按月「負增長」，衰退或已迫在眉睫。
總括來說，根據Kantrowitz報告，華爾街今年上半年的升市太集中，以至「股神指標」破頂，同樣是靠幾隻股份推動，美股來一次「健康」調整已指日可待。
返回港股，恒指周五(12日)裂口高開187點，輾轉升抵18317點才受壓，收報18293點，飆461點，主板成交金額錄得1194億元，是6月21日以來最活躍。
附【圖】所見，恒指以相對大成交支持，一舉收復10天和20天線，同時突破過去半年累積的17700至18200點成交量密集區，技術顯著改善甚至轉強。值得一提的是，藍籌股周四剛造出「9-1升市」(升跌比例為94︰6)，翌日仍有多達88%報捷，而滯後的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)終於止跌，上漲0.3個百分點，報34.8%，估計恒指很快便消化超買調整壓力，輕易重越近在咫尺的50天線。
信報投資研究部
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